透過歷史解讀金融事件
精選
歐元的誕生：一夜之間被固定的十一種貨幣，1999年
1998年12月31日，十一個政府商定了一組永不可更改的數字：1歐元等於1.95583馬克、6.55957法郎、1,936.27里拉。在第一張紙幣和第一枚硬幣出現的三年之前，一個大陸已經換掉了自己的貨幣。
哈沙德·梅塔與1992年印度證券醜聞
1992年4月，印度國家銀行找不到價值數百克羅爾盧比的政府債券，線索指向一名以並不存在的證券為擔保開出銀行收據、把孟買敏感指數推高274%的經紀人。
1994年債券大屠殺：聯準會七次升息與1.5兆美元
1994年2月4日下午兩點二十分，聯準會公布了0.25個百分點的升息，這是它第一次在作出決定的當天宣布政策變動。七次升息之後，聯邦資金利率升至6%，1.5兆美元的債券價值隨之蒸發。
CBOE與布萊克-休斯：1973年，選擇權成為上市市場
1973年4月26日，芝加哥期貨交易所大樓裡一間原先的吸菸室作為選擇權交易所開市，在16檔股票上成交911口合約。六週後布萊克與休斯的論文付印，兩者合在一起給了這份合約一個市場和一個價格。
最新→
艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯：發明避險基金的社會學者
1949年1月，艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯用10萬美元開設了一家投資合夥企業，其中4萬美元是他自己的錢。他把借款與放空結合起來，把選股與市場方向分開，並收取利潤的20％。
Historical records
財政部—聯準會協定：聯邦準備贏得獨立的1951年
從1942年起，聯邦準備把國庫券殖利率壓在0.375％、長期公債殖利率壓在2.5％，市場不買的它照單全收。1951年3月4日，一段文字結束了聽命於財政部的九年。
Historical records
凱維耶爾與法國興業銀行的49億歐元虧損
一名本不應承擔方向性風險的初級交易員，持有500億歐元歐洲股指期貨多頭，超過其僱主的市值。2008年1月用三天時間平掉這本帳，讓法國興業銀行付出49億歐元。
Historical records
1967年英鎊貶值：從2.80美元降到2.40美元
三年間，哈羅德·威爾遜政府用緊急升息、進口附加稅和借來的準備守住2.80美元。1967年11月的一個星期六夜裡，它放棄了，把英鎊貶值14.3%。
Historical records
穆迪1909年的字母評級如何變成金融法規
1909年4月，約翰·穆迪給1,300檔鐵路債券印上字母評級，並把這本書賣給任何願意買的人。不到三十年，銀行監管機構就把這些字母變成了銀行可以持有何種資產的條件。
Historical records
住宅抵押貸款證券的誕生，1968–1986
1974年，一家儲貸協會無法賣出檔案櫃裡的抵押貸款。經過一項聯邦擔保、一條稅法條款、一種結構化技術和兩部法律之後，三十年期的美國住宅貸款變成了海外保險公司可以買入的債券。
Historical records
台灣股市泡沫與1990年的八成崩跌
1988年9月宣布的證券交易所得稅把台北市場按在跌停價上十九個交易日，隨後遭到放棄。指數在1990年2月收在12,495.34點，到10月初已在2,485點附近成交。
Historical records
2022年英國公債危機：退休金對沖如何壓垮債市
2022年9月28日，英格蘭銀行開始買入長期公債，為的是切斷一個它未曾預見的循環：每一次價格下跌都要求追繳擔保品，退休基金因此不斷拋售自己對沖所依託的那種債券。
Historical records
危機與崩盤→
2022年英國公債危機：退休金對沖如何壓垮債市
2022年9月28日，英格蘭銀行開始買入長期公債，為的是切斷一個它未曾預見的循環：每一次價格下跌都要求追繳擔保品，退休基金因此不斷拋售自己對沖所依託的那種債券。
瑞典銀行危機：500％的利率與1992年的銀行擔保
1992年9月16日，瑞典央行把隔夜貸款利率訂在500％以守住克朗。固定匯率最終仍然放手，而其下的銀行危機留下了2008年全球取用的救助範本。
1857年恐慌：第一場靠電報傳播的危機
1857年8月24日，俄亥俄一家信託公司的紐約分支承認無力支付，電報當天下午就把消息送到一千英里外的內陸。十六週之內，紐約停兌硬幣，英國中止了《銀行特許法》。
奧弗蘭·格尼與1866年黑色星期五：白芝浩準則的由來
1866年5月10日，全球最大的貼現行停止支付，背負1100萬英鎊負債，以及十個月前被合夥人轉嫁給公眾的巨額虧空。英格蘭銀行任其倒閉，卻在一週內放貸1000萬英鎊以維持市場運轉。沃爾特·白芝浩用了七年，把這場臨時應對提煉成一條準則。
2014年俄羅斯盧布危機：油價、制裁與午夜緊急加息
2014年6月至12月間，布倫特原油價格腰斬，西方制裁切斷外部融資，盧布從33跌至每美元80。最終俄羅斯央行凌晨1點的緊急會議將政策利率上調6.5個百分點，遏止了恐慌。
泡沫與狂熱→
台灣股市泡沫與1990年的八成崩跌
1988年9月宣布的證券交易所得稅把台北市場按在跌停價上十九個交易日，隨後遭到放棄。指數在1990年2月收在12,495.34點，到10月初已在2,485點附近成交。
Historical records
曼納赫市場：科威特940億美元的遠期支票泡沫
被擋在科威特官方交易所之外的波斯灣公司股票，在一座改建車庫裡以遠期支票成交。1982年8月一張支票跳票後，登記揭出6,000名交易人簽出的266億第納爾、約合940億美元的紙片。
Historical records
漂亮50：只需買入一次的股票與1973—74年暴跌
1973年1月11日，標普500以120.24點收盤，此後七年再未回到這一水準。跌得最慘的恰恰是被機構稱為安全一層的那五十檔成長股：寶麗來下跌91%，雅芳下跌87%。
Historical records
波塞冬泡沫：0.8澳元的鎳礦空殼如何漲到280澳元
1969年9月，阿德萊德一家近乎休眠的空殼公司宣布在溫達拉山發現鎳硫化礦，卻沒有公布任何一項化驗數據。波塞冬公司股價在五個月內從0.8澳元漲到盤中280澳元，澳洲參議院隨後用了四年時間查清其中的原委。
Historical records
2017年比特幣泡沫：從1000美元到19783美元再跌回原點
2017年，比特幣在日本的合法化、56億美元規模的首次代幣發行(ICO)熱潮以及散戶狂熱的推動下，十一個月內從998美元漲至19,783美元。就在價格見頂的當週，受監管的期貨產品上市，一年之內價格便下跌了84%。
Historical records
日本資產泡沫：當東京比加州更值錢的時代（1985-1990）
廣場協議、超低利率和金融無敵的文化如何將日本股市和房地產市場推至荒謬的高度，以及隨後的崩盤如何導致了現代史上最漫長的經濟停滯。
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政策與監管→
財政部—聯準會協定：聯邦準備贏得獨立的1951年
從1942年起，聯邦準備把國庫券殖利率壓在0.375％、長期公債殖利率壓在2.5％，市場不買的它照單全收。1951年3月4日，一段文字結束了聽命於財政部的九年。
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日本銀行的零利率：量化寬鬆的發明，1999—2006年
1999年2月，日本銀行把政策利率壓到零；2001年3月，它開始調控準備金的數量而非價格。2008年之後全世界抓起來的每一件工具，都是東京先發明的。
Historical records
雷亞爾計劃：巴西如何不凍結物價而終結惡性通膨
1994年7月1日，巴西各銀行以2750比1的比率把克魯塞羅雷亞爾換成雷亞爾。沒有沒收，也沒有以政令固定任何價格，一個季度之內月度通膨率就從約40％降到2％以下。
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重返金本位：邱吉爾的1925年平價與英國失去的十年
1925年4月28日，邱吉爾宣布英鎊將按戰前的4.86美元重返金本位。凱因斯稱這一平價是須用減薪償付的10%高估，不到一年，煤礦就陷入閉廠。
Historical records
第6102號行政命令：讓美元貶值的黃金回收
1933年4月5日，羅斯福命令美國民眾在5月1日前按每盎司20.67美元上繳黃金。九個月後，《黃金儲備法》將同樣的金屬重估為35.00美元，財政部把28億美元的差額記為收益。
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倫敦黃金總庫：捍衛每盎司35美元的防線，1961-1968
自1961年11月起，八家中央銀行在倫敦拋售黃金，將價格守在每盎司35美元。1967年英鎊貶值後，黃金總庫在四個月內損失約30億美元的黃金，1968年3月市場依王室公告關閉。
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市場創新→
住宅抵押貸款證券的誕生，1968–1986
1974年，一家儲貸協會無法賣出檔案櫃裡的抵押貸款。經過一項聯邦擔保、一條稅法條款、一種結構化技術和兩部法律之後，三十年期的美國住宅貸款變成了海外保險公司可以買入的債券。
Historical records
CBOE與布萊克-休斯：1973年，選擇權成為上市市場
1973年4月26日，芝加哥期貨交易所大樓裡一間原先的吸菸室作為選擇權交易所開市，在16檔股票上成交911口合約。六週後布萊克與休斯的論文付印，兩者合在一起給了這份合約一個市場和一個價格。
Historical records
國際貨幣市場：1972年芝加哥的貨幣期貨
1972年5月16日，芝加哥商業交易所場內一處用繩索隔出的角落以七種貨幣開市，成交333口。米爾頓·傅利曼寫下了讓它顯得體面的論文，而這套合約設計後來擴散到了所有市場。
Historical records
第一筆歐洲債券：1963年的義大利借款如何繞開紐約
1963年7月1日，銀行家們在史基浦機場的一個房間裡簽署了為義大利高速公路公司籌措的1500萬美元借款，因為在倫敦簽字要付百分之四的印花稅。他們拼湊出來的結構後來成了一個市場。
Historical records
J.P. Morgan如何發明信用違約交換，1994年
1994年為釋放埃克森授信額度所占資本而設計的一筆避險，到2007年長成名目金額62兆美元的市場。雷曼拍賣以52億美元現金結清，而AIG在倫敦的衍生性商品帳簿仍讓聯邦準備付出1,820億美元。
Historical records
聖喬治銀行：熱那亞的國中之國，1407-1805
聖喬治銀行成立於1407年，旨在整合熱那亞錯綜複雜的強制貸款債務，逐漸發展成為一家由債權人控制的銀行，徵收共和國的稅收，管理其海外殖民地，並比所有試圖統治該城的政權都更長壽。馬基維利稱它為國中之國——在英格蘭銀行成立前數百年，它已向歐洲展示了一個準獨立財政機構可以成長為何種存在。
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關鍵人物→
艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯：發明避險基金的社會學者
1949年1月，艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯用10萬美元開設了一家投資合夥企業，其中4萬美元是他自己的錢。他把借款與放空結合起來，把選股與市場方向分開，並收取利潤的20％。
Historical records
凱維耶爾與法國興業銀行的49億歐元虧損
一名本不應承擔方向性風險的初級交易員，持有500億歐元歐洲股指期貨多頭，超過其僱主的市值。2008年1月用三天時間平掉這本帳，讓法國興業銀行付出49億歐元。
Historical records
哈沙德·梅塔與1992年印度證券醜聞
1992年4月，印度國家銀行找不到價值數百克羅爾盧比的政府債券，線索指向一名以並不存在的證券為擔保開出銀行收據、把孟買敏感指數推高274%的經紀人。
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傑伊·古爾德與1869年黑色星期五黃金逼倉
1869年9月，傑伊·古爾德用一張一萬美元的支票買通了通往美國財政部的路徑，把紐約黃金廳的金價從132推到162。當格蘭特下令拋售四百萬美元黃金時，價格在十五分鐘內跌至133，而古爾德早已出清。
Historical records
理查德·惠特尼：走進新新監獄的紐約證券交易所主席
1929年10月，理查德·惠特尼以205美元報價買入一萬股美國鋼鐵，被譽為止住了恐慌。九年後，紐約證券交易所以資不抵債將他停牌，他因從撫恤已故會員遺屬的基金中取走65.7萬美元債券而入獄新新監獄。
Historical records
伊瓦爾·克羅伊格：火柴大王的1932年崩潰與強制審計的誕生
伊瓦爾·克羅伊格以國家火柴專賣權為交換，向十五國政府放貸約3.87億美元，靠向美國儲戶出售證券籌資，並偽造了面值5億里拉的義大利國庫券。1932年3月12日他在巴黎身亡，催生了強制性獨立審計。
Historical records
市場結構→
穆迪1909年的字母評級如何變成金融法規
1909年4月，約翰·穆迪給1,300檔鐵路債券印上字母評級，並把這本書賣給任何願意買的人。不到三十年，銀行監管機構就把這些字母變成了銀行可以持有何種資產的條件。
Historical records
歐元的誕生：一夜之間被固定的十一種貨幣，1999年
1998年12月31日，十一個政府商定了一組永不可更改的數字：1歐元等於1.95583馬克、6.55957法郎、1,936.27里拉。在第一張紙幣和第一枚硬幣出現的三年之前，一個大陸已經換掉了自己的貨幣。
Historical records
德國金屬公司：虧損13億美元的石油避險
MG煉製與行銷公司賣出約1.6億桶十年固定價格的成品油，並用近月期貨加以避險。1993年油價曲線翻轉後，追繳保證金的通知每天都到，抵銷這些損失的收益卻沒有。
Historical records
沙拉油騙局：海水如何壓垮華爾街兩家經紀商
德安傑利斯以貝永油罐中的18億磅植物油作抵押，而那些油罐裡大半是海水。1963年11月倉單失效後，兩家紐約證交所會員公司倒閉，交易所自己掏錢賠付了他們的客戶。
Historical records
納斯達克：1971年的螢幕報價網如何重塑場外市場
納斯達克的終端自1971年2月起公開了場外報價，卻沒有揭示交易商據以定價的慣例。直到1994年兩位學者清點報價的分數尾數，人們才發現一百檔最活躍股票的價差是最小報價單位所允許幅度的兩倍。
Historical records
大霹靂：1986年倫敦證券交易所的一日改制
1986年10月27日，倫敦證券交易所一舉廢除了固定佣金、經紀商與造市商的分業限制，以及會員公司的所有權約束。這一切都源自三年前為了了結一樁訴訟而作出的唯一一項讓步。
Historical records
宏觀事件→
1994年債券大屠殺：聯準會七次升息與1.5兆美元
1994年2月4日下午兩點二十分，聯準會公布了0.25個百分點的升息，這是它第一次在作出決定的當天宣布政策變動。七次升息之後，聯邦資金利率升至6%，1.5兆美元的債券價值隨之蒸發。
Historical records
1920—21年大衰退：美國放手不管的通縮
1920年6月1日，紐約聯準銀行把貼現率訂在7％，為其歷史最高。一年之內，美國批發物價下跌超過三分之一，承擔了這筆損失的農業經濟再也沒有站穩。
Historical records
1976年英鎊危機：英國的39億美元IMF借款
1976年9月28日，眼看英鎊不斷被拋售，丹尼斯·希利沒有登機，而是走出了希斯洛機場。此後英國因一份後來被證明有誤的財政部預測，向國際貨幣基金組織借入39億美元。
Historical records
斯姆特-霍利關稅法，1930年：關上世界市場的大門
一項農民救濟承諾演變為涵蓋兩萬多個稅目的全面修訂，並在1,028位經濟學家反對之下於1930年6月17日簽署。此後通貨緊縮將應稅進口品的平均稅率推高至59.1%，十餘個貿易夥伴以同樣方式回應。
Historical records
土耳其里拉危機：埃爾多安的非正統貨幣政策與2021年崩盤
2017年至2024年間土耳其里拉對美元貶值約89%，源於總統明確提出的理論——高利率引發通膨而非壓制通膨——該理論迫使央行在消費者物價漲幅突破85%的情況下仍然下調政策利率。
Historical records
匈牙利彭格的惡性通膨：史上最嚴重的貨幣崩潰 1945-46
1945年8月至1946年7月間，匈牙利物價每15小時翻一倍，匈牙利國家銀行發行了面值高達100垓彭格的鈔票，是歷史上面額最大的貨幣。這一事件至今仍是有記錄以來最嚴重的惡性通膨，直到1946年8月1日福林改革才告終結。
Historical records
基於原始資料的金融史。編輯: Sam.