透過歷史解讀金融事件

閃電崩盤：演算法在36分鐘內擊潰市場（2010年）

2010年5月6日，道瓊斯工業平均指數在幾分鐘內暴跌近1,000點，隨後幾乎同樣迅速地回升。閃電崩盤暴露了現代電子市場的脆弱性，高頻交易公司和演算法訂單可以將一筆大額賣單放大為系統性流動性危機。

Market Histories

危機與崩盤2026-03-26

2008年金融危機：系統崩潰之時

美國房地產市場的崩盤引發了自大蕭條以來最嚴重的全球金融危機，暴露了證券化、信用評級和監管失察方面的致命缺陷。

危機與崩盤2026-03-17

1929年股災：黑色星期二與大蕭條之路

1929年10月的華爾街股災標誌著「咆哮的二十年代」的結束，以及現代史上最嚴重的經濟衰退的開始，重塑了幾代人的金融監管格局。

危機與崩盤2026-02-17

鬱金香狂熱：世界上第一個投機泡沫 (1637年)

在荷蘭黃金時代，一株稀有的鬱金香球莖如何成為歷史上最著名的投機狂潮的中心，甚至單個球莖的價格相當於一棟運河房屋。

泡沫與狂熱2026-02-10

1819年恐慌：美國第一次和平時期的大蕭條

紐奧良的棉花價格兩年內從每磅32美分跌至16美分，蘭登·奇夫斯把美國第二銀行的銀行券流通量從1000萬美元壓縮到400萬美元。支撐西部土地熱潮的信貸被一次性收回。

危機與崩盤2026-09-27

危機與崩盤→

1819年恐慌：美國第一次和平時期的大蕭條

Historical records

危機與崩盤2026-09-27

次級銀行危機：英格蘭銀行1973年的「救生艇」

1971年的《競爭與信用調節》放開了英國的銀行放貸，一批不受監管的邊緣銀行借短貸長，投向房地產。1973年11月資金斷流，英格蘭銀行搭起了一條13億英鎊的「救生艇」。

危機與崩盤2026-09-24

1967年英鎊貶值：從2.80美元降到2.40美元

三年間，哈羅德·威爾遜政府用緊急升息、進口附加稅和借來的準備守住2.80美元。1967年11月的一個星期六夜裡，它放棄了，把英鎊貶值14.3%。

危機與崩盤2026-09-22

2022年英國公債危機：退休金對沖如何壓垮債市

2022年9月28日，英格蘭銀行開始買入長期公債，為的是切斷一個它未曾預見的循環：每一次價格下跌都要求追繳擔保品，退休基金因此不斷拋售自己對沖所依託的那種債券。

危機與崩盤2026-09-20

瑞典銀行危機：500％的利率與1992年的銀行擔保

1992年9月16日，瑞典央行把隔夜貸款利率訂在500％以守住克朗。固定匯率最終仍然放手，而其下的銀行危機留下了2008年全球取用的救助範本。

危機與崩盤2026-09-17

1857年恐慌：第一場靠電報傳播的危機

1857年8月24日，俄亥俄一家信託公司的紐約分支承認無力支付，電報當天下午就把消息送到一千英里外的內陸。十六週之內，紐約停兌硬幣，英國中止了《銀行特許法》。

危機與崩盤2026-09-16

泡沫與狂熱→

佛羅里達土地熱：轉約少年與1926年颶風

Historical records

泡沫與狂熱2026-09-29

遊戲驛站軋空與2021年1月的清算追繳

Historical records

泡沫與狂熱2026-09-28

Bre-X與布桑金礦騙局：60億加元的幻影，1993—1997

Bre-X礦業僅憑婆羅洲叢林營地送出的化驗單，就從一檔雞蛋水餃股升至約60億加元。1997年3月福斯麥克莫蘭自行鑽探驗證孔時，只發現微不足道的金。岩芯已被掺入砂金長達四年。

Historical records

泡沫與狂熱2026-09-25

台灣股市泡沫與1990年的八成崩跌

1988年9月宣布的證券交易所得稅把台北市場按在跌停價上十九個交易日，隨後遭到放棄。指數在1990年2月收在12,495.34點，到10月初已在2,485點附近成交。

Historical records

泡沫與狂熱2026-09-21

曼納赫市場：科威特940億美元的遠期支票泡沫

被擋在科威特官方交易所之外的波斯灣公司股票，在一座改建車庫裡以遠期支票成交。1982年8月一張支票跳票後，登記揭出6,000名交易人簽出的266億第納爾、約合940億美元的紙片。

Historical records

泡沫與狂熱2026-09-18

漂亮50：只需買入一次的股票與1973—74年暴跌

1973年1月11日，標普500以120.24點收盤，此後七年再未回到這一水準。跌得最慘的恰恰是被機構稱為安全一層的那五十檔成長股：寶麗來下跌91%，雅芳下跌87%。

Historical records

泡沫與狂熱2026-09-15

政策與監管→

佩科拉委員會：催生美國證交會的聽證會，1932–1934

Historical records

政策與監管2026-09-29

巴塞爾資本協議：8%成為全球銀行規則的1988年

Historical records

政策與監管2026-09-27

1948年德國馬克改革：西德如何在一夜之間廢掉帝國馬克

1948年6月20日星期日，西占區的每個德國人交出60帝國馬克，領回40馬克在美國印製的新鈔。這次兌換抹去了約93%的貨幣存量，幾天之內讓櫥窗重新擺滿貨物，四天之內則關上了通往柏林的道路。

Historical records

政策與監管2026-09-25

財政部—聯準會協定：聯邦準備贏得獨立的1951年

從1942年起，聯邦準備把國庫券殖利率壓在0.375％、長期公債殖利率壓在2.5％，市場不買的它照單全收。1951年3月4日，一段文字結束了聽命於財政部的九年。

Historical records

政策與監管2026-09-23

日本銀行的零利率：量化寬鬆的發明，1999—2006年

1999年2月，日本銀行把政策利率壓到零；2001年3月，它開始調控準備金的數量而非價格。2008年之後全世界抓起來的每一件工具，都是東京先發明的。

Historical records

政策與監管2026-09-20

雷亞爾計劃：巴西如何不凍結物價而終結惡性通膨

1994年7月1日，巴西各銀行以2750比1的比率把克魯塞羅雷亞爾換成雷亞爾。沒有沒收，也沒有以政令固定任何價格，一個季度之內月度通膨率就從約40％降到2％以下。

Historical records

政策與監管2026-09-18

市場創新→

貨幣市場基金的誕生，1971—1983

Historical records

市場創新2026-09-28

芝加哥期貨交易所與期貨合約的誕生，1848—1865

1848年4月3日，八十二位商人在芝加哥一家麵粉店的樓上通過了一份章程。十七年後，同一個機構組裝出標準化且需繳保證金的期貨合約。真正的發明不是交易場，而是幾份文書。

Historical records

市場創新2026-09-25

查爾斯·道與股票指數的誕生，1884—1896

1884年7月3日，華爾街地下室裡手寫的一份通訊刊出了十一檔股票收盤價之和除以十一的數字。十二年後，同一家公司發布了道瓊工業平均指數，市場的狀況從此不再是一件見仁見智的事。

Historical records

市場創新2026-09-24

住宅抵押貸款證券的誕生，1968–1986

1974年，一家儲貸協會無法賣出檔案櫃裡的抵押貸款。經過一項聯邦擔保、一條稅法條款、一種結構化技術和兩部法律之後，三十年期的美國住宅貸款變成了海外保險公司可以買入的債券。

Historical records

市場創新2026-09-21

CBOE與布萊克-休斯：1973年，選擇權成為上市市場

1973年4月26日，芝加哥期貨交易所大樓裡一間原先的吸菸室作為選擇權交易所開市，在16檔股票上成交911口合約。六週後布萊克與休斯的論文付印，兩者合在一起給了這份合約一個市場和一個價格。

Historical records

市場創新2026-09-19

國際貨幣市場：1972年芝加哥的貨幣期貨

1972年5月16日，芝加哥商業交易所場內一處用繩索隔出的角落以七種貨幣開市，成交333口。米爾頓·傅利曼寫下了讓它顯得體面的論文，而這套合約設計後來擴散到了所有市場。

Historical records

市場創新2026-09-16

關鍵人物→

人物傳記

安德魯·梅隆：把所得稅最高稅率降到25%的財政部長

Historical records

關鍵人物2026-09-27

人物傳記

歐文·費雪：1929年賠光家產的經濟學家

1929年10月15日，歐文·費雪在一場採購主管晚宴上說，股價已經抵達一個永久性的高原。兩週之後，他踏上了賠掉一千萬美元的路，也寫出了關於債務與通縮如何摧毀經濟的最好說明。

Historical records

關鍵人物2026-09-26

人物傳記

艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯：發明避險基金的社會學者

1949年1月，艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯用10萬美元開設了一家投資合夥企業，其中4萬美元是他自己的錢。他把借款與放空結合起來，把選股與市場方向分開，並收取利潤的20％。

Historical records

關鍵人物2026-09-23

凱維耶爾與法國興業銀行的49億歐元虧損

一名本不應承擔方向性風險的初級交易員，持有500億歐元歐洲股指期貨多頭，超過其僱主的市值。2008年1月用三天時間平掉這本帳，讓法國興業銀行付出49億歐元。

Historical records

關鍵人物2026-09-22

哈沙德·梅塔與1992年印度證券醜聞

1992年4月，印度國家銀行找不到價值數百克羅爾盧比的政府債券，線索指向一名以並不存在的證券為擔保開出銀行收據、把孟買敏感指數推高274%的經紀人。

Historical records

關鍵人物2026-09-19

傑伊·古爾德與1869年黑色星期五黃金逼倉

1869年9月，傑伊·古爾德用一張一萬美元的支票買通了通往美國財政部的路徑，把紐約黃金廳的金價從132推到162。當格蘭特下令拋售四百萬美元黃金時，價格在十五分鐘內跌至133，而古爾德早已出清。

Historical records

關鍵人物2026-09-17

市場結構→

國民銀行法：戰爭國債變成貨幣的時候

Historical records

市場結構2026-09-29

港元聯繫匯率：1983年黑色星期六與貨幣發行局制度

1983年9月24日，香港的市民搶空了米架，港元一度跌至1美元兌9.60。三週後，一條鈔票發行規則把匯率固定在7.80，此後歷經主權移交、亞洲金融危機與2008年，始終未變。

Historical records

市場結構2026-09-26

倫敦金屬交易所如何在2022年取消120億美元鎳交易

2022年3月8日，鎳在清淡的亞洲時段成交於每噸101,365美元。到傍晚，倫敦金屬交易所作廢了零時以後的每一筆交易，因為另一條路是一筆結算所收不上來的197.5億美元追繳保證金。

Historical records

市場結構2026-09-24

穆迪1909年的字母評級如何變成金融法規

1909年4月，約翰·穆迪給1,300檔鐵路債券印上字母評級，並把這本書賣給任何願意買的人。不到三十年，銀行監管機構就把這些字母變成了銀行可以持有何種資產的條件。

Historical records

市場結構2026-09-22

歐元的誕生：一夜之間被固定的十一種貨幣，1999年

1998年12月31日，十一個政府商定了一組永不可更改的數字：1歐元等於1.95583馬克、6.55957法郎、1,936.27里拉。在第一張紙幣和第一枚硬幣出現的三年之前，一個大陸已經換掉了自己的貨幣。

Historical records

市場結構2026-09-20

德國金屬公司：虧損13億美元的石油避險

MG煉製與行銷公司賣出約1.6億桶十年固定價格的成品油，並用近月期貨加以避險。1993年油價曲線翻轉後，追繳保證金的通知每天都到，抵銷這些損失的收益卻沒有。

Historical records

市場結構2026-09-18

宏觀事件→

道威斯計劃：美國貸款如何重排德國賠款，1924-1932

Historical records

宏觀事件2026-09-28

《穀物法》的廢除：英國轉向自由貿易的1846年

1845年10月，羅伯特·皮爾讀到愛爾蘭馬鈴薯病害的報告，隨即提議拆除自己政黨賴以存在的那道關稅壁壘。廢除令他失去政權，並使保守黨分裂了整整一代人。然而小麥價格在此後二十五年裡幾乎沒有變化。

Historical records

宏觀事件2026-09-26

1986年油價崩盤：沙烏地的倒算定價如何擊垮OPEC

1985年8月，沙烏地阿拉伯日產量只有220萬桶，低於1962年的水準。它的回應是倒算定價，四個月內原油價格下跌三分之二，把德州的銀行、墨西哥的預算和蘇聯的硬通貨一起拖下水。

Historical records

宏觀事件2026-09-23

1994年債券大屠殺：聯準會七次升息與1.5兆美元

1994年2月4日下午兩點二十分，聯準會公布了0.25個百分點的升息，這是它第一次在作出決定的當天宣布政策變動。七次升息之後，聯邦資金利率升至6%，1.5兆美元的債券價值隨之蒸發。

Historical records

宏觀事件2026-09-19

1920—21年大衰退：美國放手不管的通縮

1920年6月1日，紐約聯準銀行把貼現率訂在7％，為其歷史最高。一年之內，美國批發物價下跌超過三分之一，承擔了這筆損失的農業經濟再也沒有站穩。

Historical records

宏觀事件2026-09-17