1986 का तेल मूल्य पतन: सऊदी नेटबैक सौदों ने OPEC को कैसे तोड़ा

अगस्त 1985 में सऊदी अरब प्रतिदिन लगभग 22 लाख बैरल कच्चा तेल निकाल रहा था। नॉर्वे, चालीस लाख की आबादी वाला वह देश जिसका पहला अपतटीय क्षेत्र 1971 में उत्पादन में आया था, उसका लगभग तीन-चौथाई निकाल रहा था। यह राज्य दुनिया के प्रमाणित भंडार के एक-चौथाई पर बैठा था, प्रतिदिन एक करोड़ बैरल से अधिक भेजने की निर्यात क्षमता बना चुका था, और फिर भी 1962 से कम निकाल रहा था।

उस गिरावट का हर बैरल स्वैच्छिक था। मार्च 1983 में OPEC द्वारा अपनाई गई कोटा व्यवस्था में सऊदी अरब ने स्विंग उत्पादक की भूमिका ली थी: वह सदस्य जो तब कटौती करता है जब बाकी अधिक उत्पादन करते हैं, और यह पूरा गणित अकेले सोखकर घोषित मूल्य को वहीं टिकाए रखता है जहाँ संगठन ने उसे तय किया हो। इस व्यवस्था ने मार्कर मूल्य को 29 डॉलर प्रति बैरल पर बनाए रखा और बदले में सऊदी कोष की सामर्थ्य ले ली। 1981 में लगभग 119 अरब डॉलर का तेल राजस्व 1985 में घटकर लगभग 26 अरब डॉलर रह गया। सरकार घाटे में चली, विदेशी परिसंपत्तियाँ घटाईं, और देखती रही कि उसके ग्राहक इसके बजाय मैक्सिको, उत्तरी सागर और सोवियत संघ से खरीद रहे हैं।

13 सितंबर 1985 को 1962 से सऊदी तेल मंत्री रहे अहमद ज़की यमानी ने अपने समकक्ष मंत्रियों को बताया कि राज्य अब यह नहीं करेगा। चार महीनों के भीतर एक बैरल तेल की कीमत दो-तिहाई गिर चुकी थी, अमेरिका के सैकड़ों बैंक दिवालियेपन की ओर धीमी यात्रा शुरू कर चुके थे, और सोवियत संघ का सबसे बड़ा विदेशी मुद्रा स्रोत कमाना बंद कर चुका था।

स्विंग का गणित

ऊँची कीमतों ने वही किया जो ऊँची कीमतें करती हैं। 1970 के दशक के दो झटकों ने — 1973 का योम किप्पुर युद्ध और तेल झटका में वर्णित प्रतिबंध, तथा ईरानी क्रांति के बाद की आपूर्ति बाधा — कच्चे तेल को 3 डॉलर प्रति बैरल से नीचे से 35 डॉलर के ऊपर के शिखर तक पहुँचाया, और प्रतिक्रिया लगभग पाँच वर्ष की देरी से आई। औद्योगिक उपयोगकर्ता गैस और कोयले की ओर मुड़ गए। जापानी कारों ने अमेरिकी कारों की जगह ली। जो क्षेत्र 3 डॉलर पर बेमानी थे वे 30 डॉलर पर उत्कृष्ट कारोबार बन गए, इसलिए प्रूडो बे, फ़ोर्टीज़ और एकोफ़िस्क, कैंटारेल तथा साइबेरिया के कई विशाल क्षेत्र एक साथ उत्पादन में आ गए।

माँग और गैर-OPEC आपूर्ति एक साथ कार्टेल के विरुद्ध चलीं। साम्यवादी खेमे के बाहर विश्व तेल खपत 1979 के बाद लगातार चार वर्ष घटी। OPEC का अपना उत्पादन 1979 के लगभग 3.1 करोड़ बैरल प्रतिदिन से घटकर 1985 में लगभग 1.6 करोड़ रह गया, और उस पूरी कमी का लगभग सारा भार एक ही सदस्य ने उठाया।

सऊदी अरब के साथ धोखा भी हो रहा था, और यह मात्रा से अधिक महत्वपूर्ण था। जिन सदस्यों का कोटा बीस लाख बैरल प्रतिदिन था वे तीस लाख बेच रहे थे, और छूट वस्तु-विनिमय सौदों, बढ़ाई गई उधारी तथा समायोजित भाड़ा शर्तों के रास्ते दी जा रही थी, जो घोषित मूल्य में कहीं नहीं दिखती थी। राज्य उस मूल्य की रक्षा कर रहा था जिसे उसके साझेदार चुपचाप इसलिए काट रहे थे ताकि वे बैरल बेच सकें जो उसने छोड़े थे।

नेटबैक

यमानी ने इसके स्थान पर जो चुना वह मात्रा का लक्ष्य नहीं, एक मूल्य-निर्धारण सूत्र था, और उस सूत्र का चुनाव ही पूरी कहानी है।

नेटबैक सौदा किसी खेप की कीमत गंतव्य से पीछे की ओर तय करता है। लदान बंदरगाह पर प्रति बैरल डॉलर तय करने के बजाय, विक्रेता और क्रेता यह देखने की प्रतीक्षा करते हैं कि परिष्कृत उत्पाद — पेट्रोल, डीज़ल, ईंधन तेल — उस बाज़ार में क्या दाम पाते हैं जहाँ खेप उतरती है। उस प्राप्त मूल्य में से भाड़ा, बीमा और रिफ़ाइनिंग लागत घटाई जाती है, फिर रिफ़ाइनरी के लिए तय मार्जिन घटाया जाता है। जो बचता है वही कच्चे तेल की कीमत है।

सऊदी अरब ने सितंबर और अक्टूबर 1985 में ये शर्तें एक्सॉन, मोबिल, टेक्साको और शेवरॉन को दीं — वे चार अमेरिकी कंपनियाँ जो राष्ट्रीयकरण से पहले अरामको की स्वामी थीं। प्रस्ताव अस्वीकार करना असंभव था, कारण सरल है: नेटबैक शर्तों पर चलने वाली रिफ़ाइनरी कच्चे तेल पर घाटा उठा ही नहीं सकती। उसका मार्जिन अनुबंध में सुनिश्चित है। वर्षों से बंद पड़ी रिफ़ाइनिंग क्षमता लौट आई, और रिफ़ाइनरियों ने हर वह बैरल ले लिया जो राज्य बेचना चाहता था, क्योंकि उनके लिए ऐसी कोई कीमत थी ही नहीं जिस पर वह बैरल अलाभकर हो जाता।

सऊदी उत्पादन 1985 की शरद ऋतु भर बढ़ा और बढ़ता रहा। दूसरे उत्पादकों ने ग्राहक बचाने के लिए वही शर्तें अपनाईं, और 1986 के आरंभ तक अंतरराष्ट्रीय व्यापार में जाने वाले कच्चे तेल का बड़ा हिस्सा नेटबैक या नेटबैक से जुड़े अनुबंधों पर चल रहा था। रॉबर्ट माब्रो, जिनका ऑक्सफ़ोर्ड इंस्टीट्यूट फ़ॉर एनर्जी स्टडीज़ के लिए किया गया विश्लेषण आज भी इस तंत्र का सबसे स्पष्ट विवरण है, ने तर्क दिया कि नेटबैक मूल्य-निर्धारण केवल पतन के साथ घटित नहीं हुआ बल्कि उसे तेज़ किया: ऊँची कच्चे तेल की कीमत का विरोध करने की रिफ़ाइनरी की प्रेरणा हटाकर उसने उत्पाद बाज़ार की हर कमज़ोरी सीधे कच्चे तेल की कीमत में पहुँचा दी, और फिर उससे बनी मात्रा को उसी उत्पाद बाज़ार में लौटा दिया (Mabro, 1987)।

OPEC ने दिसंबर 1985 के जिनेवा सम्मेलन में इस रणनीति की पुष्टि करते हुए संकल्प लिया कि संगठन "सदस्य देशों के विकास के लिए आवश्यक आय के अनुरूप, विश्व तेल बाज़ार में OPEC के उचित हिस्से को सुरक्षित और संरक्षित करेगा।" वक्तव्य में न कोई मूल्य था, न कोई कोटा। कारोबारियों ने उसे ठीक-ठीक समझ लिया।

मुक्त पतन

नवंबर 1985 के अंत में कच्चा तेल लगभग 31 डॉलर प्रति बैरल था। जनवरी 1986 के अंत तक यह लगभग 20 डॉलर, फ़रवरी में लगभग 13 डॉलर, और मार्च के अंतिम दिनों में लगभग 10 डॉलर पर कारोबार कर रहा था। भारी किस्मों की हाज़िर खेपें उससे भी नीचे हाथ बदल रही थीं।

वॉशिंगटन तय नहीं कर पा रहा था कि यह जीत है या नहीं। सस्ते तेल ने राष्ट्रीय आय के लगभग दो प्रतिशत के बराबर हस्तांतरण उत्पादकों से उपभोक्ताओं की ओर किया, और प्रशासन पाँच वर्ष यह तर्क देता रहा था कि कीमत मंत्री नहीं, बाज़ार तय करे। अमेरिकी उत्पादन भी गिर रहा था, और खाड़ी तट तथा पर्मियन बेसिन चलाने वाले लोग रिपब्लिकन थे।

टेक्सास के पूर्व तेल कारोबारी उपराष्ट्रपति जॉर्ज बुश अप्रैल 1986 के आरंभ में सऊदी अरब गए और बैठकों से पहले पत्रकारों से कहा कि वे स्थिरता का पक्ष रखेंगे, यह जोड़ते हुए कि यह ज़रूरी है "कि हमारा मुक्त पतन ऐसे न चलता रहे जैसे कोई छाताधारी बिना पैराशूट के कूद पड़ा हो।" अगले कुछ दिन व्हाइट हाउस यह समझाने में लगा रहा कि अमेरिकी नीति अब भी बाज़ार मूल्य के पक्ष में है और उपराष्ट्रपति वर्णन कर रहे थे, प्रस्ताव नहीं रख रहे थे। इस यात्रा के बारे में पूछे जाने पर यमानी ने कहा कि राज्य को बाज़ार की शक्तियों से कोई विवाद नहीं है।

तेल क्षेत्र

अमेरिकी ड्रिलिंग उद्योग ने इस पतन को किसी भी मूल्य शृंखला से अधिक सटीकता से दर्ज किया। बेकर ह्यूज़ द्वारा साप्ताहिक रूप से गिने जाने वाले रोटरी रिग की संख्या दिसंबर 1981 में 4,530 के शिखर पर थी। जुलाई 1986 के तीसरे सप्ताह तक वह 663 थी — सात में से लगभग छह रिग बंद। निचले अड़तालीस राज्यों में कच्चे तेल का उत्पादन वहीं से एक चौथाई सदी लंबी गिरावट पर चल पड़ा, और अमेरिकी खपत में आयात का हिस्सा, जो 1985 में 27 प्रतिशत था, दशक समाप्त होने से पहले 40 प्रतिशत पार कर गया।

बैंकिंग की क्षति देर से आई, क्योंकि तेल भंडार पर सुरक्षित ऋणों का पुनर्मूल्यांकन धीमा होता है। टेक्सास, ओक्लाहोमा और लुइज़ियाना में ऊर्जा ऋण 30 डॉलर प्रति बैरल और उससे ऊपर छूट देकर आँके गए भंडार अनुमानों के विरुद्ध लिखे गए थे, और किसी अनुबंध शर्त ने 10 डॉलर की कल्पना नहीं की थी। जब 1986 और 1987 में भंडार अभियंताओं ने संपार्श्विक का पुनर्मूल्यांकन किया, तो वे ऋण केवल क्षतिग्रस्त नहीं थे; वे असुरक्षित थे। ह्यूस्टन और डलास की वाणिज्यिक संपत्ति, जो इस मान्यता पर बनी थी कि तेल अर्थव्यवस्था भर्ती करती रहेगी, उसी समय खाली हो गई, इसलिए हर क्षेत्रीय बैंक की बही की दो सबसे बड़ी परिसंपत्ति श्रेणियाँ एक साथ ढह गईं।

फ़र्स्ट रिपब्लिकबैंक कॉर्पोरेशन, टेक्सास की सबसे बड़ी बैंकिंग कंपनी, जिसकी परिसंपत्तियाँ लगभग 33 अरब डॉलर थीं, जुलाई 1988 में फ़ेडरल डिपॉज़िट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन द्वारा निपटाई गई — उस समय तक अमेरिकी इतिहास की सबसे बड़ी बैंक विफलता। मार्च 1989 में MCorp और उसी गर्मी में टेक्सास अमेरिकन बैंकशेयर्स ने अनुसरण किया। टेक्सास के दस सबसे बड़े बैंकिंग समूहों में से नौ 1987 और 1990 के बीच विफल हुए या संघीय सहायता के तहत बेचे गए (FDIC, 1997)। उन्हीं राज्यों की बचत संस्थाएँ, जो 1980–1995 के बचत एवं ऋण संकट में वर्णित ब्याज-दर घाटे पहले से ढो रही थीं, उसी संपार्श्विक से समाप्त हो गईं।

कर्ज़दार और एक साम्राज्य

अमेरिका के बाहर हिसाब और भी कठोर था, क्योंकि तेल निर्यातकों ने बैरल के बदले उधार लिया था।

मैक्सिको ने 1985 में तेल निर्यात से लगभग 14.8 अरब डॉलर और 1986 में लगभग 6.3 अरब डॉलर कमाए। जो अर्थव्यवस्था चार वर्ष पहले ही चूक कर चुकी थी — वह प्रकरण मैक्सिको की 1982 की मोहलत और खोया दशक में दर्ज है — 1986 में लगभग चार प्रतिशत सिकुड़ी जबकि मुद्रास्फीति सौ प्रतिशत पार कर गई। उस वर्ष मैक्सिको ने अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष के साथ जो स्टैंडबाय व्यवस्था की, उसमें एक तेल आकस्मिकता उपबंध था, ऐसा उपकरण जो कोष ने पहले प्रयोग नहीं किया था: कीमत एक निर्धारित स्तर से नीचे जाने पर अतिरिक्त वित्त स्वतः जारी हो जाता। नाइजीरिया, वेनेज़ुएला और इंडोनेशिया उसी वर्ष के छोटे संस्करणों से गुज़रे।

सोवियत संघ के पास ऐसी कोई सुविधा नहीं थी। तेल और गैस वह विदेशी मुद्रा देते थे जिससे आयातित अनाज, मशीनें और उपभोक्ता वस्तुएँ खरीदी जाती थीं, और दोनों की कीमतें साथ गिरीं। येगोर गैदार, वह अर्थशास्त्री जो 1992 में रूस के कार्यवाहक प्रधानमंत्री बने, ने सोवियत राज्य के अंतिम राजकोषीय संकट की तिथि 1985 की शरद ऋतु मानी, जब सऊदी अरब ने उत्पादन रोकना छोड़ा, और मास्को को होने वाले वार्षिक नुकसान का अनुमान लगभग 20 अरब डॉलर लगाया (Gaidar, 2007)। अनाज की खरीद अगले पाँच वर्ष उधार के पैसे से चलती रही।

आयातकों के लिए हस्तांतरण उलटी दिशा में हुआ। अमेरिकी उपभोक्ता कीमतें 1986 में 1.9 प्रतिशत बढ़ीं, इक्कीस वर्षों की सबसे धीमी वार्षिक दर। फ़ेडरल रिज़र्व ने उस वर्ष छूट दर चार बार घटाई, 7.5 प्रतिशत से 5.5 प्रतिशत तक। तीस-वर्षीय ट्रेज़री प्रतिफल, जो 1985 के मध्य में दस प्रतिशत से ऊपर थे, 1986 के वसंत तक सात प्रतिशत की ओर आ गए, और डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने 1986 का अंत 1,895.95 पर किया, जबकि एक वर्ष पहले वह 1,546.67 था — उस तेज़ी के बीच में जो अक्टूबर 1987 की गिरावट पर समाप्त हुई। तेल झटकों के समष्टि अर्थशास्त्र पर जेम्स हैमिल्टन का काम उस विषमता की ओर संकेत करता है जो ऐसे प्रकरणों को पढ़ना कठिन बनाती है: बड़ी मूल्य वृद्धियाँ अमेरिकी मंदियों से निरंतर पहले आई हैं, जबकि बड़ी गिरावटें उतना प्रोत्साहन नहीं देतीं जितना अंकगणित की समरूपता सुझाती है, और देती भी हैं तो धीमे (Hamilton, 2011)।

अठारह डॉलर

1986 की गर्मियों तक बाज़ार-हिस्सेदारी का युद्ध अपना घोषित लक्ष्य पा चुका था और ऐसा करते हुए राज्य को और गरीब कर चुका था। सऊदी उत्पादन फिर पचास लाख बैरल प्रतिदिन से ऊपर था, 1985 के मुकाबले लगभग डेढ़ गुना, पर प्रति बैरल राजस्व आधे से अधिक गिर चुका था। OPEC 5 अगस्त को जिनेवा में मिला और सितंबर तथा अक्टूबर के लिए कोटा पर अस्थायी वापसी पर सहमत हुआ; कीमत कुछ ही सप्ताह में 14 डॉलर के ऊपर लौट आई, जिसने मंत्रियों को बता दिया कि एक विश्वसनीय सीमा का मोल क्या है।

राजनीतिक हिसाब 29 अक्टूबर को आया, जब किंग फ़हद ने यमानी को पदमुक्त कर दिया। वे चौबीस वर्ष तेल मंत्री रहे, 1975 की वियना OPEC बैठक में कार्लोस द जैकाल द्वारा अपहृत हो चुके थे, और उस मूल्य का सार्वजनिक चेहरा थे जिसे इस पतन ने नष्ट किया। उनके उत्तराधिकारी हिशाम नाज़र को पहले से चल रही बातचीत विरासत में मिली।

20 दिसंबर 1986 को OPEC नेटबैक मूल्य-निर्धारण छोड़ने और सात कच्चे तेलों की एक टोकरी के लिए 18 डॉलर प्रति बैरल के निश्चित संदर्भ मूल्य पर लौटने को सहमत हुआ, साथ ही 1 फ़रवरी 1987 से 1.58 करोड़ बैरल प्रतिदिन की उत्पादन सीमा पर। कीमतें कुछ समय के लिए उस स्तर के आसपास लौटीं भी। पर व्यवस्था टिकी नहीं। सदस्यों ने छूट दी, टोकरी भटक गई, और लगभग दो वर्षों के भीतर सऊदी अरब तथा शेष सदस्य सूत्र-आधारित मूल्य-निर्धारण पर चले गए — कच्चा तेल ब्रेंट या वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट जैसे प्रकाशित हाज़िर मानक के सापेक्ष अंतर पर बेचा जाता, और वह मानक मंत्रियों के बजाय कारोबारियों द्वारा तय होता।

यही वह परिवर्तन है जो 1986 ने वास्तव में किया। उससे पहले तेल की कीमत वह संख्या थी जिसकी घोषणा एक समिति करती थी। उसके बाद तेल की कीमत वह हो गई जो वायदा स्क्रीन कहती है, और इसीलिए वे हेजिंग रणनीतियाँ संभव हुईं जिन्होंने आगे चलकर 1.3 अरब डॉलर के तेल हेज पर मेटालगेज़लशाफ़्ट को नष्ट किया, और इसीलिए किसी राज्य का बजट न्यूयॉर्क में कारोबार होने वाले अनुबंध की तिमाही चाल से बिगड़ सकता है, जैसा रूस ने 2014 के रूबल संकट में पाया। इस कालखंड का डैनियल यर्गिन का वृत्तांत इस पतन को उस क्षण के रूप में पढ़ता है जब उत्पादकों ने जाना कि 1973 में जो औज़ार उन्होंने हाथ में लिया था उसे तब तक नहीं थामा जा सकता जब तक उत्पादन में कटौती चोट न पहुँचाए (Yergin, 1991)।

जिनेवा में 1986 के क्रिसमस से दो दिन पहले तय हुआ 18 डॉलर का संदर्भ मूल्य चुपचाप दी जाती छूटों के बीच दो वर्ष भी नहीं टिका, और उसके बाद किसी ने कच्चे तेल के लिए कोई निश्चित मूल्य घोषित करने की कोशिश नहीं की।