パナマ運河スキャンダル：フランスが15億フランを失った事件、1881–1893

止まれなかった英雄

1879年5月15日、パリのサン=ジェルマン通りにある地理学会の大広間で、136名の代表からなる国際会議は78対8の投票でパナマ地峡を貫く海面式運河の建設に賛成しました。会議の議長は73歳の元外交官フェルディナン・ド・レセップスであり、スエズ運河を建設した人物として10年にわたる凱旋の時を終えたばかりでした。大部分が中央アメリカに行ったことのない人々で構成された工学委員会は、12億フランの費用見積もりを提出しました。レセップスは閉会時に立ち上がり、自分はその半額で、12年以内に、フランスの民間資本のみでそれを成し遂げられると発表しました。会場は総立ちで拍手を送りました (McCullough, 1977)。

その瞬間こそが金融上の原罪でした。パナマの地質、水文、疫学のいかなる記録もその主張を支持していませんでした。チャグレス川の洪水期流量は乾期流量の50倍に達し、川の流れは提案された運河路線をまっすぐ横切っていました。クレブラ峠の切通しは海面から110メートルの高さにある不安定な頁岩と粘土の鞍部でした。黄熱病と熱帯熱マラリアは地峡全域に常在しており、20年前にはパナマ鉄道の労働力の4分の1を死に至らしめていました。レセップスはこれらの事実を詳しくは知りませんでした。知る必要もありませんでした。彼はすでにパリの新聞によって大フランス人と宣言されており、その目論見書は彼の名前だけで売れるはずでした。

10年後、1889年2月4日、セーヌ商事裁判所の一部は彼のパナマ両洋運河会社を清算手続きに付しました。約80万人の小口債券保有者が無価値の紙を手にしていました。約22,000人の労働者がコロンとパナマシティの墓地に埋葬されていました。そして議会委員会は、会社が現職下院議員104名に対して現金、株式、「広報費」名目で数百万フランを配布していた事実を発見しようとしているところでした。政治腐敗を意味するフランス語の単語 ― panamiste ― はその年にフランス語に入り、それ以来完全に消えたことはありません。

誤った範例としてのスエズ

スエズ運河は19世紀の特許金融の勝利でした。1869年11月に開通したこの運河は、平坦な砂漠を貫く164キロメートルを海面またはほぼ海面の高さで流れ、閘門を必要とせず、約3万人の労働者を雇用し、当初見積もり2億フランに対して4億3,200万フランの費用がかかりました。その株主たちは ― ほぼ全員がスエズ両洋海上運河会社から直接購入したフランスの貯蓄者 ― 運河が開通した瞬間から配当を受け取り、英国の海運がこの運河を地球上で最も多く利用される水路としたことで500フランの株式が値上がりするのを見届けました。レセップスは最近アルザス・ロレーヌを失い、英雄を切実に必要としていた国で国民的英雄として浮上しました。

パナマの案件は、同じ小口顧客層に同じ人物によって同じ条件で売り出されました。1880年の目論見書は1株500フランの株式60万株を提供し ― 約10万世帯から3億フランを調達しながら ― 1888年から10パーセントの配当を約束しました。目論見書が読者に促した算術的比較は単純なものでした。スエズは4億3,200万フランかかって10パーセントを支払い、パナマは少し多くかかって少し多く支払うというものです。目論見書が述べなかったのは、パナマとスエズが両大洋の間の細い陸地という点を除いて共通点を一切持たないという事実でした。

1880年の最初の募集は2倍の超過応募となりました。1881年1月、アンリ・ビオンヌ、後にジュール・ダンジェールが率いるフランス・アメリカ合同の工学チームの指揮の下、地峡で工事が始まりました。12か月以内に費用見積もりは6億5,800万フランから8億5,000万フランに静かに上方修正されました。24か月以内には12億フランを超えました。1885年には現場主任技師フィリップ・ビュノー=ヴァリヤが閘門式運河への転換を勧告する私的覚書を書いており、1886年にはフェルディナンの息子で実質的な運営責任者であったシャルル・ド・レセップスでさえ転換は不可避だと受け入れていました。父はこの勧告をいかなる公式文書でも認めることを拒否しました。認めることは会社がこれまで発行したすべての目論見書を無効にするからです (Greene, 2009)。

賄賂であった社債発行

フランスの株式会社が新規資本を必要とする場合、追加株式を発行できますが、すでに額面を大きく下回って取引されている株式の会社は社債を発行しなければなりません。両洋運河会社の最初の株式募集は特別な立法承認を必要としない私募方式の案件でした。1882年になると、あらゆる段階で建設費が予算を上回っていたため、会社は2億5,000万フラン規模の社債発行に対する議会承認を求めました。下院は意味ある議論なしにこれを承認しました。1884年の発行、6億フランはより多くの説得を要しました。1886年の発行、さらに6億フランは、ある議会調査官が後に広報シンジケートと呼んだ組織 ― 好意的な報道と票と引き換えに議員、閣僚、新聞編集者に資金を配布する仕組み ― の動員を会社に要求しました。

この網の中心にいた仲介者はジャック・ド・ラインナハでした。ドイツ生まれの男爵でありパリの銀行家であった彼は、穏健共和派議席の約50名へのアクセスを管理していました。急進派側のラインナハの相手役はコルネリウス・エルツで、レジオン・ドヌール勲章を保持するフランス系アメリカ人の冒険家であり、後の首相ジョルジュ・クレマンソーの個人的信任を得ていました。シャルル・ド・レセップスは後に、会社が1885年から1888年の間にラインナハに単にfrais de publicitéと記された伝票と引き換えに約970万フランを支払い、そのうちラインナハが立法者に約350万フランを配布したと推定されると証言しました (Bonin, 2005)。

1888年の宝くじ債 ― titre à lot ― が会社を破壊した商品でした。フランス法は、抽選で賞金を支払う社債の発行を特別な立法承認なしには禁じていました。そのような商品は国家宝くじと競合するとみなされたからです。その承認を得るには両院の表決が必要でした。法案は1888年4月28日に下院で232対144で通過し、1888年6月8日に上院で通過しました。大統領サディ・カルノが翌日署名しました。ラインナハは後に、その1回の表決に関連して少なくとも104名の下院議員と26名の上院議員への支払いを記録していました (Anguizola, 1980)。

応募は1888年6月26日に始まりました。8年間にわたって運河はほぼ完成したと聞かされてきたパリにおいてです。失敗しました。7億2,000万フランの目標のうち2億5,400万フランしか集まりませんでした。12月までに会社は月々の請負業者への義務を履行できなくなりました。1888年12月14日、シャルル・ド・レセップスは社債利息の支払いに3か月のモラトリアムを要請しました。下院はそれを認めることを拒否しました。1889年2月4日、パリの裁判所はジョゼフ・ブリュネを清算人に任命し、両洋運河会社は事業主体としての存在を終えました。

2万2,000の墓

人的犠牲はパナマの物語のうち金融史叙述が最も頻繁に過小評価する部分です。会社の記録、コロンおよびアンコンの病院登録簿、両洋運河会社自身の司牧部の埋葬報告から集められた推定値は、1881年から1889年の間のフランス側事業期間中におよそ22,000人の労働者が運河で死亡したことを示唆します。正確な数字には議論があります ― 一部の再構成は死者数を2万人、他は2万5,000人と高く見積もります ― が、桁数の規模は確定的です (Maurer and Yu, 2010)。主な死因は、雨季ごとに流行波として到来した黄熱病と、工事路線全域に常在していた熱帯熱マラリアでした。英仏側の蚊の媒介に対する無知は完全なものでした。ロナルド・ロスがマラリアの媒介としてAnophelesを同定したのは1897年になってからであり、ウォルター・リードが黄熱病の媒介としてAedes aegyptiを確認したのは1900年まで待たなければなりませんでした。

1883年に現場責任者として赴任したジュール・ダンジェールは、パナマ到着後15か月以内に妻、息子、娘、そして将来の義理の息子を黄熱病で失いました。彼は1885年に打ちひしがれた人としてフランスに戻り、まもなく死去しました。1884年、Bulletin du Canal Interocéaniqueは公式の月次建設進捗数値のみを発表しました。死亡率は掲載しませんでした。1882年にエンパイア・キャンプで若き技師として勤務したアンリ・セルモワーズは、回顧録に「我々は日々死を待ちながら生き、雨に散らされ、すべては順調に進んでいるとの会社の言葉に安心していました」と記しています (Cermoise, 1886)。

嘘発見器としての株価

1881年から1889年にかけての両洋運河会社株価の軌跡は、その詐欺に関する最も経済的な要約です。500フラン株は、いかなる持続的期間においても発行価格を上回って取引されることはありませんでした。1885年には、費用超過の最初の兆候が金融紙面に滲み始めるとともに、株価は460台に流れ落ちました。1886年の社債発行が一時的な支えを提供しましたが、運河がやはり閘門を必要とすることになるとの1887年の発表 ― 技術的補遺の中に埋もれていた発表 ― が株価を1888年初頭までに400以下へ押しやりました。1888年6月の宝くじ債の失敗は数週間以内に株価を300以下へ押し下げました。12月のモラトリアム要請が拒否されるころには、株価は100を割っていました。1889年2月4日の清算がそれをゼロで決済しました。

価格の動きが興味深いのは個別の値動きそれ自体のためではなく、それが集計として何を表すかのためです。1881年から1887年まで、会社は基礎にある工学的問題を解決することなく時間を買い続ける社債発行の連鎖によって浮かんでいました。各々の新規発行は希薄化だけから予想される程度よりも株価を抑えて落とすニュースフローの管理に時機を合わせていました。1888年中頃に宝くじ債が失敗したとき ― フランスの小口貯蓄者という小口資本プールがついに飽和したとき ― 初めて株価は、好意的な金融紙面でさえもはや粉飾できない経路上で崩壊しました。

処罰なき裁判

1893年の裁判は3つでした。フェルディナン・ド・レセップス、シャルル・ド・レセップス、取締役のマリウス・フォンタヌとアンリ・コチュ、そして技師ギュスターヴ・エッフェルを詐欺および背任の罪で起訴したパリ控訴裁判所の刑事手続き、汚職の罪で起訴された議員と閣僚に対する別個の刑事手続き、そしてアンリ・ブリッソンが委員長を務め1,200ページの報告書を作成した議会調査です。司法上の結果はすべての人にとって不満足なものでした。87歳で精神的衰退の状態にあったと報告されたフェルディナン・ド・レセップスは1893年2月9日に有罪判決を受け、5年の刑を言い渡されました。しかし彼は決して投獄されませんでした。破毀院が3年の公訴時効が満了していたという技術的理由により、1893年6月に彼の有罪判決を破棄したからです。シャルル・ド・レセップスも同じ刑を受け、同様に6月に釈放されました。エッフェルは有罪判決を受け、2万フランの罰金を科され、同じく控訴審で有罪判決を破棄されました。

議員のうち実際に投獄された人物はたった一人 ― 自白して他の名前を挙げた元公共事業大臣シャルル・バイヨー ― のみでした。残りは認容可能な文書証拠の不足を理由に無罪となりました。ジャック・ド・ラインナハはその時すでに死亡していました。1892年11月19日から20日にかけての夜、召喚予定日の前日、彼はパリの自宅で死亡しているのが発見されました。公式の死因は脳出血と記録されました。担当判事アンリ・フランクヴィルは個人的にそれをクロラール水和物の過剰摂取による自殺だと信じていました。コルネリウス・エルツは英国に逃れ、ボーンマスのロイヤル・バス・ホテルで1898年に死去するまで自宅軟禁状態で暮らしました。

フェルディナン・ド・レセップス本人は二度と公的に発言しませんでした。彼は1894年12月7日にシェネー近郊の私邸で死去しましたが、その2か月前に同じ合議体が彼を技術的理由で釈放したのと同じパネルが彼のレジオン・ドヌール勲章を剥奪していました。葬儀は私的に執り行われました。ル・フィガロはそれを半段で報じました。

アメリカ人が買ったもの

破産した両洋運河会社のパナマ現場の物理的資産 ― 部分的に掘削されたクレブラ切通し、鉄道、コロンの機材備蓄、そして領土特許 ― は、1894年に後続法人である新パナマ運河会社に移されました。この会社はフィリップ・ビュノー=ヴァリヤとフランスの法曹界が原債券保有者のために可能な限り回収するために組織したものでした。新パナマ運河会社は1903年まで低強度で工事を続けました。しかしその主たる資産は結局のところ特許そのものだったことが判明し、その時までにニューヨークでロビイストとして活動していたビュノー=ヴァリヤは1903年11月18日のヘイ=ビュノー=ヴァリヤ条約により米国政府にそれを4,000万ドルで売却しました。

その金額は残余の債券保有者に分配され、当初募集された15億フランの1フランあたり約5サンチームを返しました。地峡運河委員会主管の米国側建設は1904年に主任技師ジョン・フランク・スティーヴンスの下で再開されました。彼はフランス側事業を規定してきた海面式概念をただちに放棄し、設計を閘門式運河に転換するよう命じました ― これはまさにビュノー=ヴァリヤが1885年にレセップスに勧告したことでした。ウォルター・リードの衛生プログラムはウィリアム・ゴーガスにより現場で執行され、1906年までに運河地帯から黄熱病を一掃しました。閘門式運河は1914年8月15日に通航を開始しました。工学的記録のいかなる冷静な読解に従っても、フランス人が完遂できなかった事業とは、彼らが再設計を拒否した事業のことです。

パナマが第三共和政に教えたこと

政治的余震は金融的余震よりも長く続きました。エドゥアール・ドリュモンがラインナハとエルツに対する反ユダヤ的攻撃の媒体として明示的に1892年4月に創刊したラ・リーブル・パロールの周囲に築き上げた反共和主義報道は、腐敗した議会がユダヤ人金融業者によって浸透されているとの語彙体系をパナマを通じて定着させました。1894年10月15日にアルフレッド・ドレフュス大尉が反逆罪で逮捕されたとき、同じ報道インフラが恐ろしい速度で彼に対して起動しました。第三共和政の歴史家の多くは、1892–1893年のパナマ事件を1894–1906年のドレフュス事件の予行演習と捉えます。同じ役者、同じ語彙、同じ読者層、異なる口実です。

両洋運河会社証券の小口投資家層は圧倒的に中産階級でした ― 小売店主、公務員、退役軍人将校、地方公証人がその構成です。彼らは半世紀前に鉄道狂で描かれた鉄道目論見書に応じた同じ人口層であり、それより1世紀半前にミシシッピ・バブルで貯蓄が一掃された同じ人口層でした。パナマはまたロンドンでの1890年のベアリング危機と時を同じくしました。ベアリング危機は長期新興市場インフラ債券に対する欧州の信頼にすでに相当な打撃を与えていました。この2つの危機の合流はその後10年近くにわたってフランスの資本を外国主権インフラから遠ざけました。

より深い遺産は言語的なものでした。Un Panamaは19世紀末のフランス語で政治賄賂事件を指す標準的な名詞となりました。Un panamisteは金を受け取る議員を指す名詞となりました。これらの用語は自らの世代より長く生き残りました。1934年のスタヴィスキー事件や第四共和政の様々なスキャンダルを通じて報道に現れました。それらはフランスが自国の立法府について学んだ、そして忘れることができなかった何かを捉えました ― 貴族体制と共和体制の違いは、必ずしも一方が腐敗し他方が清廉であるという点にあるわけではありません。違いは、共和国においては腐敗が公式記録に現れ、最終的に法廷に行き着くという点にあります。

フェルディナン・ド・レセップスは1894年12月12日にペール・ラシェーズ墓地に埋葬されました。彼の墓石にはスエズの年代が刻まれていますが、パナマの年代は刻まれていません。