बीमारी से भी बदतर इलाज
अर्जेंटीना 1990 के दशक में आर्थिक बदहाली की स्थिति में प्रवेश कर रहा था। 1989 में अत्यधिक मुद्रास्फीति 3,079% तक पहुंच गई थी, जिसने बचत को नष्ट कर दिया, मूल्य संकेतों को ध्वस्त कर दिया, और लैटिन अमेरिका के सबसे धनी देशों में से एक को वस्तु विनिमय अर्थव्यवस्था में बदल दिया। सुपरमार्केट दिन में कई बार कीमतें बदलते थे। श्रमिक वेतन मिलने के कुछ ही घंटों में उसे खर्च कर देते थे। जब तक राष्ट्रपति कार्लोस मेनेम ने पदभार संभाला, देश दो दशकों में पांच मुद्राएं खपा चुका था — प्रत्येक को क्रमिक सरकारों ने छापाखाने के प्रलोभन से विवश होकर मूल्यहीन बना दिया था।
1 अप्रैल 1991 को, अर्थव्यवस्था मंत्री डोमिंगो कवालो ने एक चरम समस्या के लिए चरम समाधान के रूप में परिवर्तनीयता कानून पेश किया। प्रचलन में प्रत्येक पेसो केंद्रीय बैंक द्वारा रखे गए समकक्ष अमेरिकी डॉलर भंडार द्वारा समर्थित होगा। अर्जेंटीनावासी किसी भी बैंक में जाकर बराबर मूल्य पर पेसो को डॉलर में बदल सकते थे, बिना किसी प्रश्न के। केंद्रीय बैंक ने इच्छानुसार मुद्रा छापने की क्षमता खो दी। मौद्रिक नीति वस्तुतः अमेरिकी फेडरल रिजर्व को आउटसोर्स कर दी गई।
परिणाम तत्काल और शानदार थे। मुद्रास्फीति 1990 में 1,344% से गिरकर 1992 में 17.5% और 1994 तक 3.4% हो गई। विदेशी पूंजी प्रवाहित हुई — 1991 से 1998 के बीच अर्जेंटीना में 80 अरब डॉलर से अधिक का प्रत्यक्ष विदेशी निवेश और पोर्टफोलियो प्रवाह आया। सरकारी उद्यमों का निजीकरण ऐसी गति से हुआ जिसने वाशिंगटन को प्रभावित किया। राष्ट्रीय तेल कंपनी YPF बेची गई, टेलीफोन प्रणाली, राष्ट्रीय एयरलाइन और रेलवे भी। 1991 से 1998 तक GDP ने वार्षिक औसत 6% की वृद्धि की, और प्रति व्यक्ति आय कुछ यूरोपीय देशों के समकक्ष स्तर तक पहुंच गई। अंतरराष्ट्रीय पर्यवेक्षकों ने अर्जेंटीना को उभरते बाजार सुधार का आदर्श बताया, और IMF ने ब्यूनस आयर्स को वाशिंगटन सहमति के कारगर होने का प्रमाण प्रस्तुत किया Blustein (2005)।
मौद्रिक कठोरता की छिपी कीमत
सुर्खियों के आंकड़ों के पीछे, परिवर्तनीयता एक ऐसा संरचनात्मक दोष लिए हुए थी जो अंततः घातक साबित होने वाला था। अपनी विनिमय दर को त्यागकर अर्जेंटीना ने अपना प्रमुख आघात अवशोषक त्याग दिया। जब व्यापारिक साझेदारों ने अवमूल्यन किया या डॉलर मजबूत हुआ, तो अर्जेंटीना के निर्यात प्रतिस्पर्धियों की तुलना में महंगे हो गए — और आंतरिक अपस्फीति, अर्थात गिरते वेतन और कीमतों के अलावा समायोजन का कोई मार्ग नहीं था। यह वही जाल है जो यूरोज़ोन के सदस्यों को परेशान करता है और जिसने ब्रेटन वुड्स के अंतर्गत स्वर्ण मानक को चिह्नित किया: जब आप अवमूल्यन नहीं कर सकते, तो समायोजन का पूरा भार श्रम और उत्पादन पर पड़ता है।
इसी बीच, राजकोषीय अनुशासन स्पष्ट रूप से अनुपस्थित था। प्रांतीय सरकारें — जिनके खर्च पर संघीय सरकार का नियंत्रण नहीं था — अंतरराष्ट्रीय बाजारों में भारी उधारी लेती रहीं, इस विश्वास में कि ब्यूनस आयर्स उन्हें बचा लेगा। संघीय सरकार ने स्वयं भी लगातार घाटा दर्ज किया, जिसे छापाखाने से नहीं (जिसे परिवर्तनीयता ने अक्षम कर दिया था) बल्कि वैश्विक पूंजी बाजारों में डॉलर उधार लेकर वित्तपोषित किया गया। 1993 से 2001 के बीच अर्जेंटीना का सार्वजनिक ऋण 65 अरब डॉलर से बढ़कर 144 अरब डॉलर हो गया। प्रत्येक वर्ष का घाटा उस मुद्रा में अंकित ऋण में जुड़ता गया जो अर्जेंटीना स्वयं नहीं बना सकता था।
बाहरी आघातों की श्रृंखला
कोई भी अर्थव्यवस्था अलगाव में अस्तित्व में नहीं रहती, और राजकोषीय घाटे तथा चालू खाता घाटे दोनों के वित्तपोषण के लिए विदेशी पूंजी प्रवाह पर अर्जेंटीना की निर्भरता ने इसकी भेद्यता को और बढ़ा दिया। जब वे प्रवाह उलट गए, तो मुद्रा बोर्ड की नाजुकता उजागर हो गई।
आघातों की श्रृंखला दिसंबर 1994 के मैक्सिकन टकीला संकट से शुरू हुई, जिसने पूरे लैटिन अमेरिका में पूंजी पलायन को जन्म दिया और 1995 में अर्जेंटीना को GDP का 3% खोना पड़ा। पुनर्प्राप्ति हुई, लेकिन अंतर्निहित कमजोरियां बनी रहीं। फिर 1997 में एशियाई वित्तीय संकट आया, जिसने प्रदर्शित किया कि विदेशी पूंजी के अचानक निकलने पर उच्च-विकास वाली अर्थव्यवस्थाएं भी ध्वस्त हो सकती हैं। अगस्त 1998 में रूस के डिफॉल्ट ने उभरते बाजारों में एक और झटका भेजा, जिससे अर्जेंटीना का उधार प्रसार बढ़ गया।
सबसे विनाशकारी प्रहार जनवरी 1999 में आया, जब ब्राज़ील — अर्जेंटीना का सबसे बड़ा व्यापारिक साझेदार, जो इसके 30% निर्यात को अवशोषित करता था — ने अपनी मुद्रा स्थिरता छोड़ दी और रियाल को तैरने दिया। रियाल कुछ ही हफ्तों में डॉलर के मुकाबले लगभग 40% गिर गया। चूंकि अर्जेंटीना का पेसो डॉलर से बंधा रहा, अर्जेंटीना के सामान ब्राज़ीली प्रतिस्पर्धियों की तुलना में रातोंरात नाटकीय रूप से महंगे हो गए। 1999 में ब्राज़ील को निर्यात 28% गिर गया Calvo, Izquierdo, and Talvi (2003)। व्यापार आघात ने अर्जेंटीना को मंदी में धकेल दिया, और यह मंदी लगातार चार वर्षों तक चली।
| वर्ष | GDP वृद्धि | बेरोजगारी | सार्वजनिक ऋण (GDP का %) | देश जोखिम (EMBI प्रसार, बीपीएस) |
|---|---|---|---|---|
| 1998 | +3.9% | 12.9% | 37.6% | 560 |
| 1999 | -3.4% | 14.3% | 43.0% | 750 |
| 2000 | -0.8% | 15.1% | 45.0% | 770 |
| 2001 | -4.4% | 17.4% | 53.7% | 4,500+ |
| 2002 | -10.9% | 21.5% | 150%+ | 7,000+ |
डे ला रुआ के असंभव विकल्प
दिसंबर 1999 में परिवर्तनीयता बनाए रखते हुए राजकोषीय संतुलन बहाल करने का वादा करते हुए पदभार ग्रहण करने वाले राष्ट्रपति फर्नांडो डे ला रुआ को ऐसी समस्या का सामना करना पड़ा जिसका कोई साफ समाधान नहीं था। अवमूल्यन राजनीतिक रूप से अकल्पनीय था — लाखों अर्जेंटीनावासियों ने डॉलर-मूल्यांकित गिरवी और ऋण लिए थे, और पेग तोड़ने से वे दिवालिया हो जाते। पेग बनाए रखने के लिए अपस्फीति आवश्यक थी, जिसने मंदी को गहरा किया और कर राजस्व को क्षीण किया, जिससे राजकोषीय घाटा और बिगड़ गया।
डे ला रुआ ने मितव्ययिता चुनी। सरकारी कर्मचारियों के वेतन में 13% की कटौती की गई, पेंशन घटाई गई, और सरकारी खर्च में भारी कमी की गई। प्रत्येक कटौती ने मांग को और कमजोर किया, अर्थव्यवस्था को सिकोड़ा और कर आधार को घटाया — एक पाठ्यपुस्तकीय अपस्फीतिकारी सर्पिल। अर्जेंटीना उस स्थिति में फंस गया जिसे अर्थशास्त्री "संकुचनात्मक राजकोषीय संकुचन" कहते हैं, जहां बजट कटौती ऋण अनुपात को सुधारने के बजाय बिगाड़ती है, क्योंकि GDP खर्च से तेजी से गिरती है।
IMF पूरी प्रक्रिया में गहराई से शामिल रहा, मार्च 2000 में 7.2 अरब डॉलर की ऋण सीमा बढ़ाई और फिर जनवरी 2001 में "blindaje" (कवच) नामक 40 अरब डॉलर का विशेष बचाव पैकेज प्रदान किया। हताश दांव के रूप में पुनर्नियुक्त कवालो ने दोहरी विनिमय दर प्रणाली का प्रयोग किया और शून्य-घाटा कानून लाया जिसमें सरकार को केवल उतना ही खर्च करना था जितना कर संग्रह हो। कुछ भी काम नहीं आया। पूंजी देश छोड़ती रही और केंद्रीय बैंक के डॉलर भंडार तेजी से घटते गए।
कोरालिटो: जब राज्य ने बचत जब्त की
नवंबर 2001 के अंत तक, बैंकिंग प्रणाली प्रतिदिन 50 करोड़ डॉलर की जमा निकासी खो रही थी। 1 दिसंबर को, कवालो ने कोरालिटो लागू किया — बैंक जमा को फ्रीज कर दिया, नकद निकासी को प्रति सप्ताह 250 पेसो (उस समय अभी भी 250 डॉलर के बराबर) तक सीमित कर दिया, और विदेशों में हस्तांतरण पर प्रतिबंध लगा दिया। अर्जेंटीनावासी डेबिट कार्ड और चेक से लेनदेन कर सकते थे, लेकिन बैंकों से पैसा नहीं निकाल सकते थे।
कोरालिटो नागरिकों और सरकार के बीच सामाजिक अनुबंध को तोड़ने वाला आर्थिक हताशा का कृत्य था। बैंकिंग प्रणाली पर भरोसा करने वाले मध्यम वर्गीय बचतकर्ता — जिनमें से कई ने पेसो पर अविश्वास के कारण डॉलर-मूल्यांकित खाते रखे थे — ने पाया कि उनकी बचत पहुंच से बाहर है। क्रोध सड़कों पर फूट पड़ा।
19 और 20 दिसंबर को ब्यूनस आयर्स में विस्फोट हो गया। दसियों हजार लोगों ने प्लाज़ा डे मायो की ओर मार्च किया, बर्तन और कड़ाहियां पीटते हुए — जिसे कैसेरोलाज़ो के नाम से जाना गया। पुलिस ने आंसू गैस और रबर की गोलियों से जवाब दिया; हिंसा में 39 लोग मारे गए और सैकड़ों घायल हुए। लूटपाट राजधानी और प्रांतीय शहरों में फैल गई। डे ला रुआ ने आपातकाल की घोषणा की, फिर इस्तीफा दिया और हेलीकॉप्टर से कासा रोसाडा छोड़कर चले गए — यह दृश्य संकट का प्रतीक बन गया।
दस दिनों में पांच राष्ट्रपति
इसके बाद अर्जेंटीना के इतिहास में अभूतपूर्व राजनीतिक अराजकता का दौर आया। 20 दिसंबर 2001 से 2 जनवरी 2002 तक, अर्जेंटीना ने पांच राष्ट्रपतियों का अनुभव किया।
डे ला रुआ ने 20 दिसंबर को इस्तीफा दिया। सीनेट अध्यक्ष रामोन पुएर्ता ने दो दिन कार्यवाहक के रूप में कार्य किया। विधान सभा ने 23 दिसंबर को अडोल्फो रोड्रिगेज़ साआ को चुना; उन्होंने तत्कालीन इतिहास का सबसे बड़ा संप्रभु डिफॉल्ट — 93 अरब डॉलर का विदेशी ऋण — घोषित किया और प्रांतीय विद्रोहों के बीच एक सप्ताह बाद इस्तीफा दे दिया। एडुआर्डो कामानो ने संक्षेप में राष्ट्रपति पद संभाला, इसके बाद एडुआर्डो दुआल्दे को 2 जनवरी 2002 को कांग्रेस ने टूटे हुए टुकड़ों को जोड़ने वाले राष्ट्रपति के रूप में चुना।
दुआल्दे का पहला प्रमुख कदम परिवर्तनीयता को समाप्त करना था। 6 जनवरी 2002 को, परिवर्तनीयता कानून औपचारिक रूप से निरस्त कर दिया गया। डॉलर के लंगर से मुक्त पेसो ध्वस्त हो गया, कुछ ही महीनों में 1:1 से लगभग 4:1 तक गिर गया — 75% का अवमूल्यन जो अत्यधिक मुद्रास्फीति के प्रसंगों को छोड़कर लैटिन अमेरिकी इतिहास की सबसे बड़ी मुद्रा दुर्घटना थी।
पेसोकरण: विशाल संपत्ति हस्तांतरण
संकट का सबसे विवादास्पद कदम पेसोकरण था — डॉलर-मूल्यांकित बैंक जमा और ऋणों का पेसो में बलपूर्वक रूपांतरण। जमा को 1 डॉलर = 1.4 पेसो पर रूपांतरित किया गया; ऋण 1:1 पर। बाजार विनिमय दर 1 डॉलर = 3 से 4 पेसो होने के कारण, इस असमानता ने बड़े पैमाने पर संपत्ति हस्तांतरण उत्पन्न किया। जमाकर्ताओं ने वास्तविक रूप से अपनी बचत का लगभग दो-तिहाई खो दिया। डॉलर-मूल्यांकित ऋण वाली बड़ी कंपनियों सहित ऋणी लोगों को अप्रत्याशित लाभ मिला। एक दर पर रूपांतरित परिसंपत्तियों और दूसरी दर की देनदारियों के बीच फंसे बैंकों को अरबों डॉलर के सरकारी मुआवजे की आवश्यकता पड़ी।
सर्वोच्च न्यायालय ने अंततः पेसोकरण के कुछ पहलुओं को असंवैधानिक घोषित किया, लेकिन तब तक नुकसान हो चुका था। अर्जेंटीनावासियों की एक पूरी पीढ़ी ने सीखा कि उनकी सरकार बैंकिंग प्रणाली में रखी बचत को जब्त कर सकती है और करेगी — एक ऐसा सबक जो आज भी अर्जेंटीना के वित्तीय व्यवहार को आकार देता है, जहां अनुमानित 200 अरब डॉलर की बचत औपचारिक बैंकिंग प्रणाली से बाहर, बहुत कुछ सेफ डिपॉजिट बॉक्स और गद्दों के नीचे भौतिक अमेरिकी डॉलर के नोटों में रखी हुई है।
सामाजिक विनाश
मानवीय कीमत चौंकाने वाली थी। अक्टूबर 2002 तक, गरीबी दर 57.5% तक पहुंच गई — जिसका अर्थ था कि 2 करोड़ से अधिक अर्जेंटीनावासी गरीबी रेखा से नीचे जी रहे थे। मूलभूत पोषण वहन करने में असमर्थ अत्यंत गरीबी ने 27.5% जनसंख्या को प्रभावित किया। आधिकारिक बेरोजगारी 21.5% पर चरम पर पहुंची, हालांकि हतोत्साहित श्रमिकों और अल्प-रोजगार को शामिल करने पर वास्तविक बेरोजगारी कहीं अधिक थी। 40 करोड़ लोगों को खिलाने के लिए पर्याप्त खाद्य उत्पादन करने वाले देश में बाल कुपोषण बढ़ गया। वे मध्यम वर्गीय परिवार जो घर के मालिक थे, बच्चों को निजी स्कूलों में भेजते थे और यूरोप में छुट्टियां मनाते थे — बुनियादी किराने का सामान भी नहीं खरीद पा रहे थे Ferreres (2010)।
संकट ने अर्जेंटीना के सामाजिक ताने-बाने को ऐसे तरीकों से नष्ट किया जो GDP आंकड़े नहीं पकड़ सकते। बैंकों, अदालतों, राजनीतिक दलों और स्वयं राष्ट्रपति पद में संस्थागत विश्वास ध्वस्त हो गया और कभी पूरी तरह नहीं लौटा। "सबको निकालो (que se vayan todos)" उस युग का परिभाषक राजनीतिक नारा बन गया।
पुनर्प्राप्ति और किर्चनर काल
अर्जेंटीना की पुनर्प्राप्ति आश्चर्यजनक रूप से तेज थी। मई 2003 में पदभार ग्रहण करने वाले राष्ट्रपति नेस्तोर किर्चनर के अधीन, 2003 से 2007 तक GDP ने वार्षिक औसत 8.8% की वृद्धि की। कई कारकों ने इस उछाल को प्रेरित किया। बड़े पैमाने पर अवमूल्यन ने अर्जेंटीना के निर्यात — विशेषकर सोयाबीन, गेहूं और मांस — को विश्व बाजारों में नाटकीय रूप से सस्ता बना दिया, ठीक उसी समय जब चीन की मांग से प्रेरित वैश्विक कमोडिटी सुपरसाइकिल ने कृषि कीमतों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया। सरकार ने अनाज पर निर्यात कर लगाया और राजस्व को सामाजिक कार्यक्रमों में लगाया। निष्क्रिय औद्योगिक क्षमता पुनः सक्रिय हुई। सस्ते पेसो में भुगतान किए गए वेतन ने श्रम-गहन क्षेत्रों में निवेश आकर्षित किया।
किर्चनर ने लेनदारों के प्रति भी टकरावपूर्ण दृष्टिकोण अपनाया। 2005 में, सरकार ने बॉन्डधारकों को प्रति डॉलर लगभग 30 सेंट की पेशकश करते हुए ऋण पुनर्गठन किया — इतिहास की सबसे कठोर संप्रभु ऋण कटौतियों में से एक। लगभग 76% लेनदारों ने स्वीकार किया; एलियट मैनेजमेंट सहित अस्वीकार करने वालों ने एक दशक से अधिक समय तक मुकदमेबाजी की, अंततः 2016 में राष्ट्रपति मौरिसियो मैक्री के अधीन लगभग पूर्ण भुगतान प्राप्त किया।
अर्जेंटीना के पतन से क्या सीखा जा सकता है
अर्जेंटीना का संकट ऐसे सबक प्रदान करता है जो आज भी असहज रूप से प्रासंगिक हैं। मुद्रा स्थिरीकरण चाहे अल्पावधि में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में कितना भी सफल रहे, यह ऐसी कठोरताएं पैदा करता है जो बाहरी वातावरण बदलने पर घातक हो जाती हैं। मुद्रा बोर्ड, डॉलरीकरण, या मौद्रिक संघ की सदस्यता के माध्यम से मौद्रिक संप्रभुता त्यागने वाले देश को या तो पूर्ण राजकोषीय अनुशासन बनाए रखना होगा या स्वीकार करना होगा कि संकट आने पर कोई सुरक्षा वाल्व नहीं है।
IMF की भूमिका गहरे विवाद का विषय बनी हुई है। आलोचकों का तर्क है कि IMF के क्रमिक ऋण कार्यक्रमों ने अस्थिर व्यवस्था को बनाए रखा — उस प्रणाली में धन डाला जिसे अधिक डॉलर ऋण नहीं बल्कि प्रबंधित अवमूल्यन की आवश्यकता थी। प्रत्येक संवितरण ने अर्जेंटीना को निर्णायक क्षण को टालने की अनुमति दी जबकि अंतिम पतन अधिक विनाशकारी होता गया। नैतिक खतरा वास्तविक था: अर्जेंटीना के नीति निर्माता और विदेशी लेनदार दोनों का मानना था कि IMF हमेशा एक और जीवन रेखा फेंकेगा।
अर्जेंटीना स्वयं भी इस अनुभव से प्रेतबाधित है। दो दशक से अधिक समय बाद, इस देश ने 2014 (तकनीकी), 2019 और 2020 में तीन बार और संप्रभु ऋण चूक की है। 2023 तक मुद्रास्फीति तीन अंकों में लौट आई। परिवर्तनीयता संकट ने इन बाद की विफलताओं को सीधे तौर पर नहीं जन्म दिया, लेकिन इसने तेजी, अत्यधिक उधारी, संकट और डिफॉल्ट का वह चक्र स्थापित किया जिससे अर्जेंटीना अभी तक मुक्त नहीं हो पाया है। 1900 में प्रति व्यक्ति आय के आधार पर विश्व के शीर्ष दस धनी देशों में शामिल एक राष्ट्र के लिए, यह बर्बाद की गई क्षमता का ऐसा रिकॉर्ड है जिसकी बराबरी बहुत कम उदाहरण कर सकते हैं।
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