जेसी लिवरमोर: वॉल स्ट्रीट का युवा सट्टेबाज

श्रूज़बरी से बकेट शॉप्स तक

जेसी लॉरिस्टन लिवरमोर का जन्म 26 जुलाई, 1877 को मैसाचुसेट्स के श्रूज़बरी में हुआ था, जो बोस्टन के पश्चिम में एक छोटा सा शहर है। उनके पिता एक संघर्षरत किसान थे जो अपने बेटे से ज़मीन पर काम करने की उम्मीद करते थे। लेकिन लिवरमोर की माँ ने अपने बेटे की चंचल बुद्धि को पहचानते हुए, उसे कहीं और अपना भाग्य आज़माने के लिए प्रोत्साहित किया। चौदह साल की उम्र में, पांच डॉलर और अपनी माँ के आशीर्वाद के साथ, लिवरमोर घर से भाग गए और बोस्टन में काम ढूंढ लिया।

Portrait photograph of Jesse Livermore — Jesse Livermore, known as the Boy Plunger of Wall Street. At his peak he was one of the wealthiest men in America. — Wikimedia Commons

उनकी पहली नौकरी ब्रोकरेज फर्म पेन वेबबर में कोटेशन बोर्ड के लड़के के रूप में थी। उनका काम सामान्य था: जैसे ही टिकर टेप पर कीमतें आती थीं, वे उन्हें फर्म के ग्राहकों को दिखाने के लिए एक बड़े बोर्ड पर चॉक से लिखते थे। लेकिन लिवरमोर के पास एक असाधारण संख्यात्मक स्मृति थी। उन्होंने मूल्य आंदोलनों में आवर्ती पैटर्न को देखना शुरू कर दिया; जिस तरह से कुछ स्टॉक बढ़ने या घटने से पहले व्यवहार करते थे, टिकर की लगातार संख्याओं की धारा में व्यक्त आपूर्ति और मांग की लय। उन्होंने अपनी टिप्पणियों को नोटबुक की एक श्रृंखला में दर्ज किया, अल्पावधि मूल्य परिवर्तनों का अनुमान लगाने के लिए अपनी खुद की प्रणाली विकसित की।

अपने सिद्धांतों का परीक्षण करने के लिए, लिवरमोर बोस्टन की बकेट शॉप्स की ओर मुड़े। ये अर्ध-कानूनी प्रतिष्ठान ग्राहकों को वास्तविक एक्सचेंज पर ट्रेड निष्पादित किए बिना स्टॉक की कीमतों की दिशा पर दांव लगाने की अनुमति देते थे। बकेट शॉप ऑपरेटर हर दांव के प्रतिपक्ष के रूप में कार्य करता था, जब ग्राहक हारते थे तो लाभ कमाता था। कुछ डॉलर और मूल्य पैटर्न के बारे में एक सिद्धांत वाले किशोर के लिए, बकेट शॉप्स ने एक कम लागत वाली प्रयोगशाला की पेशकश की।

लिवरमोर के परिणाम उल्लेखनीय थे। उनकी पैटर्न-पहचान कौशल ने उन्हें बकेट शॉप्स के अल्पावधि सट्टेबाजी के माहौल में लगातार बढ़त दिलाई। जब वे सोलह वर्ष के हुए, तब तक उन्होंने $1,000 से अधिक जमा कर लिए थे; 1890 के दशक में एक किशोर के लिए यह एक पर्याप्त राशि थी। अपनी किशोरावस्था के अंत तक, उनकी जीत इतनी सुसंगत थी कि न्यू इंग्लैंड भर की बकेट शॉप्स ने उनके दांव को अस्वीकार करना शुरू कर दिया। उन्होंने उसे देखते ही पहचान लिया और उन्हें अपने परिसर से प्रतिबंधित कर दिया। उन्होंने वेशभूषा और उपनामों का प्रयास किया लेकिन अंततः उन्हें एक अलग क्षेत्र की तलाश करने के लिए मजबूर होना पड़ा। "द बॉय प्लंजर" उपनाम उनके साथ बकेट शॉप्स से उनके अगले गंतव्य तक गया: न्यूयॉर्क के वास्तविक स्टॉक एक्सचेंज।

वॉल स्ट्रीट की दर्दनाक शिक्षा

लिवरमोर लगभग 1899 में न्यूयॉर्क पहुंचे, उनके पास बकेट शॉप की जीत से लगभग $2,500 थे और अपनी क्षमताओं पर अत्यधिक विश्वास था। उन्होंने जल्दी ही पाया कि जिन कौशलों ने उन्हें बकेट शॉप्स में एक किंवदंती बनाया था, वे वैध एक्सचेंजों पर सीधे लागू नहीं होते थे। बकेट शॉप्स उद्धृत कीमतों पर तुरंत दांव का निपटान करती थीं; वास्तविक एक्सचेंजों में निष्पादन में देरी, कमीशन, उद्धृत मूल्य और वास्तविक भरपाई के बीच फिसलन, और बाजार को विकृत किए बिना सार्थक मात्रा में स्टॉक को स्थानांतरित करने की चुनौती शामिल थी।

उन्होंने कुछ ही महीनों में अपनी पूरी हिस्सेदारी खो दी। अपमानित होकर, वे अपनी पूंजी का पुनर्निर्माण करने के लिए बकेट शॉप्स में लौट आए, फिर न्यूयॉर्क में फिर से कोशिश की, और फिर से हार गए। यह चक्र 1899 और 1901 के बीच कई बार दोहराया गया। अनुभव तीखा लेकिन शिक्षाप्रद था। लिवरमोर को यह समझ में आया कि वास्तविक एक्सचेंजों पर सफल सट्टेबाजी के लिए मौलिक रूप से भिन्न दृष्टिकोण की आवश्यकता थी: मिनट-दर-मिनट मूल्य टिक पर दांव लगाने के बजाय, उन्हें प्रमुख रुझानों की पहचान करने और हफ्तों या महीनों तक उन पर सवारी करने के लिए खुद को तैयार करने की आवश्यकता थी।

उन्होंने सिद्धांतों का एक समूह विकसित किया जो उनके परिपक्व ट्रेडिंग करियर का मार्गदर्शन करेगा। उन्होंने उस चीज़ का इंतजार करना सीखा जिसे वे "महत्वपूर्ण मोड़" कहते थे; एक मूल्य स्तर जिस पर एक स्टॉक का व्यवहार उसके बड़े रुझान की दिशा की पुष्टि करता था। उन्होंने नुकसान को तुरंत कम करने के बारे में सख्त नियम विकसित किए जब एक ट्रेड उनके खिलाफ चला गया, एक अनुशासन जिसकी कई व्यापारी शिक्षा देते हैं लेकिन कुछ ही अभ्यास करते हैं। और उन्हें यह विश्वास हो गया कि बाजार स्वयं जानकारी का सबसे अच्छा स्रोत था, कि एक व्यापारी का काम भविष्य की भविष्यवाणी करना नहीं था बल्कि वर्तमान को सटीक रूप से पढ़ना और टेप जो कह रहा था उस पर निर्णायक रूप से कार्य करना था।

1907 का संकट और पहला भाग्य

लिवरमोर को उनका पहला बड़ा अवसर 1907 के संकट के दौरान मिला, जो फेडरल रिजर्व के निर्माण से पहले अमेरिकी इतिहास के सबसे गंभीर वित्तीय संकटों में से एक था। अक्टूबर 1907 में, यूनाइटेड कॉपर कंपनी के स्टॉक पर एकाधिकार करने का एक असफल प्रयास बैंक रन और संस्थागत विफलताओं की एक श्रृंखला प्रतिक्रिया को ट्रिगर कर दिया। न्यूयॉर्क की तीसरी सबसे बड़ी ट्रस्ट कंपनी, निकरबॉकर ट्रस्ट कंपनी, 22 अक्टूबर को जमाकर्ताओं द्वारा एक रन के बाद ढह गई।

लिवरमोर महीनों से आर्थिक कमजोरी के संकेतों को पढ़ रहे थे। ऋण की स्थिति सख्त हो रही थी, ब्रिटिश बैंक दर में तेजी से वृद्धि हुई थी, और खनन स्टॉक और रेलमार्ग प्रतिभूतियों में सट्टा संबंधी अतिरेक ने बाजार को कमजोर कर दिया था। उन्होंने संकट से पहले के हफ्तों में एक पर्याप्त शॉर्ट पोजीशन बनाई और बाजार के ढहने पर इसका फायदा उठाया। अधिकांश खातों के अनुसार, उन्होंने संकट के दौरान लगभग $1 मिलियन कमाए; जो आज की क्रय शक्ति में लगभग $30 मिलियन के बराबर है।

इस घटना ने वॉल स्ट्रीट के इतिहास में सबसे प्रसिद्ध उपाख्यानों में से एक को भी जन्म दिया। उस अवधि के खातों के अनुसार, जे.पी. मॉर्गन स्वयं, जो व्यक्तिगत रूप से वित्तीय बचाव का संचालन कर रहे थे जिसने अंततः संकट को रोका, ने एक मध्यस्थ को लिवरमोर से शॉर्ट सेलिंग बंद करने के लिए कहा। अनुरोध धमकी नहीं बल्कि एक अपील थी: मॉर्गन को डर था कि लगातार शॉर्ट सेलिंग संकट को इतना गहरा कर देगा कि वे उसे नियंत्रित नहीं कर पाएंगे। लिवरमोर कथित तौर पर सहमत हो गए और अपनी शॉर्ट पोजीशन को कवर कर लिया, हालांकि इतिहासकारों द्वारा इस खाते की पूर्ण सटीकता पर अभी भी बहस होती है।

कपास किंग और मुश्किल मध्य वर्ष

1907 के संकट के बाद, लिवरमोर ने अपना ध्यान वस्तुओं, विशेष रूप से कपास की ओर मोड़ दिया। 1908 में, उन्होंने कपास वायदा में एक भारी लंबी स्थिति जमा की, कथित तौर पर उपलब्ध आपूर्ति का इतना बड़ा हिस्सा नियंत्रित किया कि वे प्रभावी ढंग से बाजार पर एकाधिकार कर रहे थे। उनके लाभ पर्याप्त थे, लेकिन इस घटना ने राष्ट्रपति थियोडोर रूजवेल्ट के प्रशासन का ध्यान आकर्षित किया, जो कपास की कीमतों पर सट्टेबाजी के प्रभाव के बारे में चिंतित थे। लिवरमोर से कथित तौर पर कपास बाजार को बाधित करने से बचने के लिए अपनी स्थिति को समाप्त करने के लिए कहा गया, और उन्होंने इसका पालन किया।

1908 और 1917 के बीच के वर्ष अशांत थे। लिवरमोर की ट्रेडिंग शैली; अपनी पूंजी को कुछ बड़े पदों में केंद्रित करना; जब वे सही थे तब शानदार लाभ उत्पन्न करती थी लेकिन जब वे गलत थे तब विनाशकारी नुकसान होता था। वे 1915 में दिवालिया हो गए, लेनदारों का $1 मिलियन से अधिक बकाया था। यह एक बीमा और संपत्ति की सुरक्षा वाले व्यवसायी का सज्जन दिवालियापन नहीं था; लिवरमोर ने वास्तव में सब कुछ खो दिया था।

उनकी वसूली ने एक ऐसे गुण का प्रदर्शन किया जिसने उन्हें अधिकांश सट्टेबाजों से अलग किया: कुछ भी नहीं से पुनर्निर्माण करने की लगभग अमानवीय क्षमता। उन्होंने दलालों को अपनी प्रतिष्ठा और पिछले प्रदर्शन की ताकत पर उन्हें ऋण प्रदान करने के लिए राजी किया। उन्होंने उसी तरीकों का उपयोग करके दिवालियापन से मुक्ति और फिर समृद्धि तक का रास्ता बनाया जिसने उन्हें समृद्ध और बर्बाद दोनों किया था। 1917 तक, जब संयुक्त राज्य अमेरिका प्रथम विश्व युद्ध में प्रवेश कर रहा था और बाजार में उथल-पुथल थी, लिवरमोर ने कई मिलियन डॉलर का अनुमानित भाग्य फिर से बना लिया था।

1929 का महासंकट

लिवरमोर का निर्णायक ट्रेड, जिसने उनकी किंवदंती को मजबूत किया, अक्टूबर 1929 के स्टॉक मार्केट क्रैश के दौरान आया। 1920 के दशक के अंत तक, अमेरिकी स्टॉक मार्केट अभूतपूर्व अनुपात के सट्टा उन्माद से प्रेरित था। पतले मार्जिन पर उधार लिए गए पैसे से स्टॉक खरीदे गए; शेयर की कीमतें उन कंपनियों की अंतर्निहित आय से कोई संबंध नहीं रखती थीं जिनका वे प्रतिनिधित्व करती थीं। फेडरल रिजर्व ने दशक के अधिकांश समय के लिए ब्याज दरें कम रखी थीं, और लाखों साधारण अमेरिकी आसानी से धन के वादे से बाजार में खिंचे चले आए थे।

लिवरमोर ने 1929 के पहले भाग को बाजार के व्यवहार का विशेष ध्यान से अध्ययन करने में बिताया। उन्होंने सट्टा संबंधी चरम के क्लासिक संकेतों का अवलोकन किया: घटते वॉल्यूम पर मूल्य वृद्धि, प्रमुख स्टॉक नए उच्च बनाने में विफल रहे, और उन लोगों के बीच स्टॉक टिप्स और बाजार के उत्साह का प्रसार जिन्होंने पहले कभी शेयर नहीं रखे थे। 1929 की गर्मियों से शुरू होकर, उन्होंने चुपचाप स्टॉक की एक विस्तृत श्रृंखला में एक बड़ी शॉर्ट पोजीशन बनाई।

जब 24 अक्टूबर, 1929 को बाजार टूटा; "ब्लैक थर्सडे"; और फिर 28 और 29 अक्टूबर को और अधिक गंभीर रूप से ढह गया; "ब्लैक मंडे" और "ब्लैक ट्यूसडे"; तो लिवरमोर की शॉर्ट पोजीशन ने अनुमानित रूप से लगभग $100 मिलियन का लाभ उत्पन्न किया। मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, यह आंकड़ा आज के डॉलर में लगभग $1.5 बिलियन या उससे अधिक के बराबर है। इसने उन्हें अमेरिका के सबसे धनी लोगों में से एक बना दिया, ऐसे समय में जब देश का बाकी हिस्सा आर्थिक आपदा में गोता लगा रहा था।

जीत पर सार्वजनिक शत्रुता का साया था। शॉर्ट सेलर्स को व्यापक रूप से क्रैश का कारण बनने या उसे बदतर बनाने के लिए दोषी ठहराया गया, और लिवरमोर को जान से मारने की धमकी मिली। उन्हें कुछ समय के लिए सशस्त्र अंगरक्षकों की आवश्यकता पड़ी। यह सार्वजनिक धारणा कि लिवरमोर जैसे सट्टेबाजों ने देश की पीड़ा से लाभ उठाया था, वित्तीय विनियमन के लिए राजनीतिक गति में योगदान दिया, जिसमें 1934 का प्रतिभूति विनिमय अधिनियम और प्रतिभूति और विनिमय आयोग का निर्माण शामिल है।

वर्ष	ट्रेड	परिणाम
1901	नॉर्दर्न पैसिफिक को शॉर्ट किया	कॉर्नर में सब कुछ खो दिया
1906	भूकंप से पहले यूनियन पैसिफिक को शॉर्ट किया	लाभ: ~$250,000
1907	संकट के दौरान बाजार को शॉर्ट किया	लाभ: ~$1 मिलियन
1908	लंबे कपास, पर्सी थॉमस द्वारा हेरफेर किया गया	लगभग सब कुछ खो दिया
1915	दिवालियापन के बाद ट्रेडिंग पर लौटे	भाग्य का पुनर्निर्माण किया
1929	क्रैश से पहले बड़ी शॉर्ट पोजीशन	लाभ: ~$100 मिलियन
1930s	महामंदी के दौरान विभिन्न ट्रेड	1929 के अधिकांश लाभ खो दिए

ट्रेडिंग दर्शन और प्रकाशित कार्य

1940 में, लिवरमोर ने 'हाउ टू ट्रेड इन स्टॉक्स' नामक एक पतली पुस्तक प्रकाशित की, जिसने उनके दशकों के अनुभव को सिद्धांतों के एक समूह और एक विशिष्ट ट्रेडिंग प्रणाली में संक्षेप में प्रस्तुत किया जिसे उन्होंने लिवरमोर मार्केट कुंजी कहा। इस पुस्तक में महत्वपूर्ण बिंदुओं की पहचान करने, स्थिति के आकार का प्रबंधन करने और उन मनोवैज्ञानिक जालों को पहचानने के लिए उनके दृष्टिकोण को रेखांकित किया गया था जो अधिकांश सट्टेबाजों को नष्ट कर देते हैं।

लिवरमोर के कई सिद्धांत तकनीकी विश्लेषण और ट्रेडिंग मनोविज्ञान में मौलिक अवधारणाएँ बन गए हैं। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि बाजार कभी गलत नहीं होता; केवल राय गलत होती है। उन्होंने तर्क दिया कि सबसे लाभदायक दृष्टिकोण प्रमुख प्रवृत्ति की दिशा में व्यापार करना था, हारी हुई स्थितियों पर औसत नीचे करने के बजाय जीतने वाली स्थितियों में जोड़ना। उन्होंने धैर्य के महत्व पर जोर दिया, व्यापारियों को सलाह दी कि खरीदने का एक समय होता है, बेचने का एक समय होता है, और कुछ भी न करने का एक समय होता है।

लिवरमोर ने बाजार मनोविज्ञान के बारे में अंतर्दृष्टि भी व्यक्त की जो व्यवहारिक वित्त में बाद के अकादमिक कार्यों का अनुमान लगाती थी। उन्होंने पहचाना कि भय और लालच ने बाजारों को चरम पर पहुंचा दिया, कि भीड़ ने आशावाद और घबराहट दोनों को बढ़ाया, और मानव व्यवहार के वही पैटर्न विभिन्न युगों और बाजारों में दोहराए गए। ये अवलोकन, जिन्हें उन्होंने विशद, सूत्रबद्ध भाषा में व्यक्त किया, यह समझाने में मदद करते हैं कि उनकी मृत्यु के आठ दशक से अधिक समय बाद भी उनके विचार व्यापारियों के साथ क्यों गूंजते रहते हैं।

दुखद अंत

अपनी विश्लेषणात्मक प्रतिभा और बाजारों को पढ़ने की अपनी बार-बार प्रदर्शित क्षमता के बावजूद, लिवरमोर उन व्यक्तिगत राक्षसों को दूर नहीं कर पाए जिन्होंने उनके बाद के वर्षों को परेशान किया। 1929 की जीत के बाद, उन्होंने सक्रिय रूप से व्यापार करना जारी रखा, लेकिन उनका निर्णय डगमगा गया। उन्हें 1930 के दशक की शुरुआत के अस्थिर बाजारों में भारी नुकसान हुआ। 1930 के दशक के मध्य तक, उनकी क्रैश से मिली अधिकांश संपत्ति असफल ट्रेडों, एक असाधारण जीवन शैली, और कई विवाहों और तलाक के खर्चों के माध्यम से नष्ट हो गई थी।

उनका निजी जीवन अशांत और अक्सर दुखद था। उनकी दूसरी पत्नी, डोरोथी ने 1935 में एक घरेलू विवाद में उनके बेटे जेसी जूनियर को गोली मार दी और घायल कर दिया, हालांकि बेटा बच गया। उनके विवाह संघर्ष, फिजूलखर्ची और अस्थिरता से चिह्नित थे। अवसाद, जो आजीवन स्थिति रही हो सकती है, उनकी वित्तीय स्थिति बिगड़ने के साथ गहरा होता गया।

28 नवंबर, 1940 को, जेसी लिवरमोर मैनहट्टन के शेरी-नेदरलैंड होटल के क्लोकरूम में गए और एक पिस्तौल से अपनी जान ले ली। वे तिरसठ वर्ष के थे। उनकी व्यक्तिगत वस्तुओं में उनकी तीसरी पत्नी, हैरियट के लिए एक नोट था, जिसमें उन्होंने अपने जीवन को एक विफलता के रूप में वर्णित किया था। उनकी संपत्ति का मूल्य लगभग $5 मिलियन आंका गया था, देनदारियों के मुकाबले जिसने शुद्ध मूल्य को बहुत कम कर दिया था।

विरासत और स्थायी प्रभाव

लिवरमोर की प्रतिष्ठा मुख्य रूप से एक ऐसी किताब पर टिकी है जो उन्होंने नहीं लिखी। एडविन लेफेवरे की 'रेमिनिसेंसेज ऑफ ए स्टॉक ऑपरेटर', जो 1923 में लिवरमोर के शुरुआती करियर के थोड़ा काल्पनिक विवरण (नायक का नाम "लैरी लिविंगस्टन" है) के रूप में प्रकाशित हुई थी, वित्तीय बाजारों के इतिहास में सबसे प्रभावशाली पुस्तकों में से एक बन गई। यह एक सदी से अधिक समय से लगातार मुद्रण में है और कई ट्रेडिंग फर्मों और बिजनेस स्कूलों में अनुशंसित पठन है।

पुस्तक की स्थायी अपील सट्टेबाजी की मनोवैज्ञानिक वास्तविकताओं के उसके विशद चित्रण में निहित है; जीत की लकीरों का उत्साह, बड़े नुकसान की पीड़ा, अनुशासन और आवेग के बीच निरंतर लड़ाई। पॉल ट्यूडर जोन्स से लेकर जैक श्वागर के मार्केट विजार्ड्स के साक्षात्कारकर्ताओं तक के व्यापारियों ने 'रेमिनिसेंसेज' को अपने करियर पर एक प्रारंभिक प्रभाव के रूप में उद्धृत किया है।

लिवरमोर का जीवन प्रेरणा और चेतावनीपूर्ण कहानी दोनों का काम करता है। उन्होंने प्रदर्शित किया कि बाजारों को पढ़ा जा सकता है, रुझानों की पहचान की जा सकती है, और अनुशासित सट्टेबाजी असाधारण रिटर्न उत्पन्न कर सकती है। लेकिन उन्होंने यह भी प्रदर्शित किया कि आक्रामक सट्टेबाजी के लिए आवश्यक स्वभाव; एक दृढ़ विश्वास पर सब कुछ जोखिम में डालने की इच्छा; विनाशकारी नुकसान की भेद्यता से अविभाज्य है। उन्होंने कई भाग्य बनाए और खोए, उन गुणों के बीच कभी संतुलन नहीं पाया जिसने उन्हें महान बनाया और उन आवेगों के बीच जिसने उन्हें नष्ट कर दिया।

संदर्भ

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